20191229-太平洋-建材行业周报：抢跑“小阳春”，周期核心资产迎价值重估_20页_975kb

建材行业周报总结：抢跑“小阳春”，周期核心资产迎价值重估

核心内容

本报告分析了建材行业的短期走势及未来展望，指出2020年行业需求整体不悲观，龙头企业在政策及资金的双重催化下，有望迎来业绩和估值的双重修复。报告重点分析了水泥、玻璃和玻纤三大子行业，并对相关公司进行了推荐。

主要观点

1. 水泥行业

• 短期表现：全国水泥价格整体平稳，南方地区价格高于去年同期，北方进入季节性回落。
• 需求端：地产投资具备韧性，基建投资计划明确，预计2020年水泥需求将保持稳定。
• 行业趋势：环保政策加强，行业资源属性凸显，市场集中度提升，龙头企业盈利稳定性增强。
• 估值修复：当前水泥龙头估值处于低位，未来有望迎来价值重估，龙头企业资产负债表改善将成为估值修复的驱动力。

2. 玻璃行业

• 短期表现：全国玻璃价格以稳为主，部分区域价格小幅回落。
• 供需格局：行业库存维持在中等偏低水平，需求端维持高位。
• 未来展望：2020年地产新开工向竣工端传导，玻璃行业高盈利有望延续。
• 投资建议：推荐玻璃龙头旗滨集团，关注信义玻璃-H，高分红对长期投资者有吸引力。

3. 玻纤行业

• 行业现状：价格触底反弹，中小企业盈利困难，龙头企业出货情况改善，库存下降。
• 产能变化：2018年新增产能逐步消化，2019-2020年新增产能大幅减少，行业进入新周期拐点。
• 投资建议：首选中国巨石，关注长海股份，其具备成本优势、产业链一体化及产能扩张潜力。

关键信息

行情回顾

• 建材行业本周上涨5.32%，显著跑赢沪深300指数（0.16%）。
• 主力资金净流入0.57亿元，重点公司如东方雨虹、北新建材、海螺水泥、旗滨集团涨幅居前。

投资建议

• 水泥：重点推荐海螺水泥、华新水泥；弹性品种推荐上峰水泥、万年青、塔牌集团；基建链条推荐冀东水泥、祁连山。
• 玻璃：推荐旗滨集团，关注信义玻璃-H。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份。
• 消费建材：关注东方雨虹、北新建材、兔宝宝、蒙娜丽莎、伟星新材、帝欧家居。

风险提示

• 地产投资大幅下滑
• 错峰生产不及预期
• 成本大幅上涨

重点公司数据（2019.12.27收盘价）

行业分析要点

水泥

• 南方地区需求强劲，价格超预期，龙头全年业绩有望上修。
• 基建复苏确定性提升，2020年水泥需求有支撑。
• 环保政策提升行业资源壁垒，龙头市场份额有望扩大。

玻璃

• 当前盈利高位延续至2020年，"小阳春"值得期待。
• 石英砂等资源品成为复产关键因素，预计产能保持动态平衡。
• 高分红吸引长期投资者，龙头企业上半年业绩确定性强。

玻纤

• 行业价格触底反弹，中小企业已接近亏损，龙头出货好转。
• 2020年为行业新周期拐点，龙头具备更强的反弹能力。
• 中国巨石具备工艺升级、产能扩张、成本优势及国际化布局。

总结

建材行业在政策及资金的双重推动下，周期核心资产迎来价值重估机会。水泥、玻璃和玻纤三大子行业均表现积极，龙头企业在需求、成本及政策支持下具备明显优势，估值修复行情可期。投资建议聚焦行业龙头及具备成长弹性的企业，同时提示了可能影响行业发展的风险因素。