20201220-新时代证券-轻工制造行业投资周报_竣工持续修复_可选消费表现亮丽_关注优质龙头_22页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告聚焦于轻工板块中的造纸、家居、消费轻工等细分行业，分析其近期市场表现及投资机会。整体来看，竣工持续修复，可选消费表现亮丽，建议继续关注具有品牌优势与差异化产品的优质细分龙头。

主要观点

• 竣工持续修复：11月房屋竣工面积同比增长3.1%，销售面积同比增长12%，地产预期持续修复。
• 可选消费增长：11月社零消费增速为5.0%，其中化妆品同比增长32.30%，饮料同比增长21.60%，表现亮眼。
• 造纸行业：浆价稳中上扬，进口针叶浆与阔叶浆分别上涨3.08%和5.64%。废纸价格上涨，但成品纸需求平稳，预计上涨空间有限。
• 家居行业：11月家具出口金额同比增长41.92%，受美国地产高景气及海外供应链薄弱影响，出口订单增长有望持续。
• 消费轻工：消费升级趋势明显，建议关注具备品牌与产品优势的龙头企业，如中顺洁柔、公牛集团等。

关键信息

1. 重点推荐股票组合

2. 行业数据

造纸行业

• 原材料：
  • 进口针叶浆：周均价5021元/吨，周环比+3.08%
  • 进口阔叶浆：周均价3916元/吨，周环比+5.64%
  • 国废黄板纸：周均价2235元/吨，周环比+1.63%
• 成品纸：
  • 双胶纸：周均价5163元/吨，周环比-0.09%
  • 双铜纸：周均价5580元/吨，周环比持平
  • 箱板纸：周均价4690元/吨，周环比+0.28%
  • 瓦楞纸：周均价3798元/吨，周环比+1.06%
  • 白卡纸：周均价6955元/吨，周环比+0.59%
  • 白板纸：周均价4905元/吨，周环比持平

家具行业

• 原材料：
  • TDI：周均价12480元/吨，周环比-0.40%
  • 纯MDI：周均价25260元/吨，周环比-1.71%
• 房地产：
  • 30大中城市商品房成交面积：12月14日-18日同比下降3.75%
  • 一线城市成交面积：上涨21.45%
  • 二线城市成交面积：下降17.14%
  • 三线城市成交面积：增长0.83%

3. 行业重要新闻

1. 纸价年末再飞涨，企业抱团应对原材料涨价。
2. 2020年前三季度中国生活用纸和卫生用品进出口量增价跌。
3. 白板纸消费量分析和预测：2021年或维持稳定。
4. 博汇纸业与金光APP合并，提升白卡纸行业集中度。
5. 亚太森博全国经销商联谊会顺利举办，探讨行业发展。

4. 公司重要公告

• 广州尚品宅配家居股份有限公司：持股5%以上股东减持比例超过1%。
• 福建省青山纸业股份有限公司：首次回购公司股份。
• 奥瑞金：首次回购公司股份。
• 欧派家居：Q4工厂订单增速高增长。
• 顾家家居：受益家居出口超预期。
• 中顺洁柔：估值较低，业绩高增长确定。
• 公牛集团：受益地产行业回暖，Q3业绩拐点向上。
• 稳健医疗：线下门店经营效率提升，客户拓展空间大。

5. 风险提示

• 原材料价格风险
• 政策不确定性风险
• 宏观经济下行风险

行业分析

1. 轻工板块走势

• 上周轻工板块整体下跌4.28%，跑输大盘。
• 重点细分板块中，包装印刷上涨1.13%，家具下跌2.29%。
• 轻工板块PE(TTM)为25.99X，市净率PB为1.95，位于市场中下游。

2. 行业展望

• 造纸行业：浆价上涨趋势持续，成品纸需求平稳，出口订单增长。
• 家具行业：受美国地产高景气影响，出口增长有望延续。
• 消费轻工：消费升级趋势明显，龙头公司增长动力强劲。

相关报告与资料来源

• 《内循环消费向好，优选品牌&产品差异化优势突出的龙头》
• 《保碧基金赋能优质供应链，竣工周期加快C端需求弹性》
• 《10月消费持续复苏，竣工反弹关注地产后周期板块》
• 《双11生活家居品类增长喜人，智能物联迎新标准助力产品产业化》
• 《双11定制家居企业爆单，扩内需加强落实老旧小区改造》

资料来源：Wind，新时代证券研究所