交通运输行业：疫情规避客运板块，可适当配置货运板块财富证券-19页_906kb

交通运输行业2020年2月月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年2月交通运输行业的投资策略、市场行情回顾、行业数据跟踪、重点新闻及政策、公司公告及简评，以及风险提示。整体来看，交通运输行业受新型冠状病毒疫情影响较大，客运板块表现疲软，而货运板块（如快递）则表现出较强的抗跌能力。

主要观点

• 投资策略：建议规避航空、机场等客运板块，可适当配置快递等货运板块，以及估值较低、防御性较强的高速公路板块。
• 市场行情回顾：2020年1月，交通运输指数下跌6.17%，跑输万得全A指数6.37个百分点。其中，航空、机场、铁路等板块因客流量下滑表现较差，而物流、公路等板块因承担物资保障功能表现较好。
• 估值情况：交通运输板块整体估值较低，处于价值洼地，尤其是高速公路及铁路板块。与万得全A指数相比，交通运输板块市盈率略低，但存在一定的估值优势。
• 重点公司公告：中远海能因美国解除对其子公司大连油运的制裁，业绩及股价有望回升；韵达股份、申通快递、顺丰控股等快递企业2019年12月业务收入和业务量均实现显著增长。

关键信息

投资建议

• 推荐股票：中远海能、申通快递、韵达股份、顺丰控股
• 谨慎推荐股票：深高速、粤高速A、宁沪高速
• 投资组合：中远海能、申通快递、粤高速A、宁沪高速、韵达股份、顺丰控股、深高速

风险提示

• 国内宏观经济超预期下滑可能影响机场及航空行业业绩。
• 人民币汇率贬值及油价上涨可能制约航空板块业绩。
• 全球经济下滑及中美贸易战冲突可能影响港口及航运板块。
• 高速公路板块面临收费政策变动风险。
• 铁路板块存在国企改革进程不及预期的风险。
• 快递板块业务量增速超预期回落的风险。

详细数据

月度投资策略

• 客运板块：受疫情影响，航空、机场、铁路客运、公路、公交等板块均受较大冲击，客流量下滑，预计2020年Q1业绩承压，Q3后逐步改善。
• 货运板块：包括物流、航运、港口等板块，业务量增长较快，尤其是快递行业，1月24日至29日全国邮政揽收包裹8125万件，投递包裹7817万件，远超全年预期增速。

行业数据

• 1月市场表现：交通运输指数下跌6.17%，航空、机场、铁路等板块跌幅较大，物流、公路等板块涨幅较好。
• 高频数据：
  • 2019年12月，民航旅客周转量同比增长5.5%，货邮周转量同比增长2.1%。
  • 全国主要港口货物吞吐量同比增长8.1%，集装箱吞吐量同比下降2.66%。
  • 铁路货运量同比增长13.2%，公路货运量同比增长3.31%。
  • 快递业务量同比增长25.3%，业务收入同比增长26.7%。

公司公告

• 中远海能：美国解除对大连油运的制裁，预计2019年实现归母净利润4.1亿至4.9亿元，同比增长290.5%至366.7%。同时，限硫令生效，老旧船舶运力将加速退出，利好油运股。
• 韵达股份：2019年12月快递服务业务收入34.16亿元，同比增长165.22%；业务量11.25亿票，同比增长48.61%。
• 申通快递：2019年12月业务量7.66亿票，同比增长26.09%；收入24.83亿元，同比增长26.33%。
• 顺丰控股：2019年12月速运物流业务营收112.70亿元，同比增长27.92%；业务量5.84亿票，同比增长57.84%；单票收入19.30元，同比下降18.94%。

总结

交通运输行业在2020年2月面临疫情带来的挑战，客运板块受到较大冲击，而货运板块表现较为稳健。投资建议聚焦于抗跌能力强的快递企业及防御性突出的高速公路板块。同时，行业整体估值较低，具备一定的投资价值。需关注宏观经济、汇率、油价、国际局势及政策变动等风险因素。