20210124-华泰证券-交通运输行业周报（第三周）_10页_828kb

行业周报总结（第三周）

核心内容

2021年1月24日发布的行业周报聚焦于交通运输行业，整体评级为“增持”。报告指出，交通运输行业在疫情后呈现分化趋势，部分子行业如集运、跨境电商物流和公路行业表现较好，而航空、机场和部分港口则受到疫情抑制影响。分析师建议投资者关注集运、跨境电商物流和高速公路等板块，并推荐中国外运、粤高速A和东方航空三家公司。

主要观点

1. 行业整体表现

• 沪深300和SW交运指数分别上涨2.0%。
• 子板块中，物流和航运表现较好，分别上涨7.0%和3.7%。
• 基础设施板块整体走弱，公交、铁路、机场和港口分别上涨0.4%、下跌0.2%、下跌0.7%和下跌1.5%。
• 航空板块受疫情影响下跌3.8%。

2. 子行业分析

航运

• 集运运价周环比下跌0.6%，但整体市场运价仍维持高位，行业景气度向好。
• 油运运价上涨3.9%，但VLCC中东至中国航线运价大幅下跌，亏损。
• 干散货运价小幅下跌，但自1月起呈现改善趋势。

物流

• 12月快递件量增速分化，韵达、圆通、申通和顺丰件量分别增长37.0%、45.7%、25.8%和49.0%。
• 韵达和德邦的件量增速与价格战迹象明显，建议关注市场格局变化及新业务突破。
• 跨境电商物流市场高度离散，头部企业如纵腾和递四方市场份额不足1%，中国外运、嘉诚国际和华贸物流值得重点关注。

公路

• 高速公路行业景气度持续提升，估值处于历史较低分位。
• 2020年11月/12月全国公路货运量同比增长8.4%/9.7%，预计2021年景气度仍将持续。
• 基础设施公募REITs的推出将提升市场对收费公路的关注度。

港口

• 2020年全国港口货物吞吐量同比增长4.3%，但12月环比有所下降。
• 市场对港口板块的评级为“中性”，预计短期波动不大。

铁路

• 2020年10月/11月/12月铁路客运量恢复至2019年同期的85.2%/79.4%/78.9%。
• 铁路货运量同比增长3.2%/3.1%/4.0%，主要受益于煤炭和钢铁等大宗商品需求增长。

航空

• 春运临近，疫情反复可能抑制航空需求恢复。
• 但中长期看，疫苗研制突破和人民币升值可能推动航空盈利修复，建议逐步布局。

机场

• 机场流量受疫情抑制，国际航线仍低迷。
• 国际线流量复苏是机场盈利恢复的关键，看好枢纽机场的长期价值。

关键信息

推荐公司

重点公司动态

• 中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展，盈利预测上调，目标价上调。
• 粤高速A：拟收购广惠高速股权，提升ROE和DCF价值，高股息率具吸引力。
• 东方航空：国内航空需求逐步恢复，国际航线优势明显，盈利预测调整，维持“买入”评级。

风险提示

• 经济低迷、疫情超预期、贸易摩擦、油汇风险、竞争结构恶化。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

一周行业走势图

• 附图显示交通运输行业整体上涨，其中物流和航运涨幅较大，航空跌幅显著。

一周各子板块涨跌图

• 附图显示各子板块表现分化，物流和航运涨幅明显，而航空和机场跌幅较大。

行业评级说明

• 增持：预计行业股票指数超越基准。
• 中性：预计行业股票指数基本与基准持平。
• 买入：预计股价超越基准15%以上。
• 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间。
• 卖出：预计股价弱于基准15%以上。

重点公司概览

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