交通运输行业月度报告：疫情规避客运板块，可适当配置货运板块财富证券-19页_970kb

交通运输行业2020年2月月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年2月交通运输行业的投资策略、市场行情、行业数据、重点新闻及政策、公司公告和风险提示，建议投资者在疫情背景下关注货运板块，尤其是快递和高速公路，规避客运板块。

主要观点

• 投资策略：

  • 疫情对客运板块（航空、机场、铁路、公路、公交）造成较大负面影响，建议短期规避。
  • 货运板块（如快递、港口、航运）受疫情影响较小，具备较强的抗跌能力。
  • 推荐关注以下三类投资主线：
    1. 受疫情催化、业务量激增的快递企业（顺丰控股、韵达股份、申通快递）；
    2. 美国解除中远海能子公司制裁，利好其业绩及股价；
    3. 防御性突出、估值较低的高速公路板块（深高速、粤高速A、宁沪高速）。

• 投资组合建议：

  • 推荐股票：中远海能、申通快递、粤高速A、宁沪高速、韵达股份、顺丰控股、深高速。

• 市场行情回顾：

  • 2020年1月，交通运输指数下跌6.17%，跑输万得全A指数6.37个百分点。
  • 客运板块整体表现不佳，航空、机场、铁路等子板块跌幅较大；物流、公路等板块因承担物资保障功能，表现相对较好。

• 行业数据跟踪：

  • 快递业务量和收入保持快速增长，2019年12月快递业务量同比+25.3%，收入同比+26.7%。
  • 高速公路板块业务稳定，估值较低，具有防御性。
  • 航空、机场、铁路等客运板块受疫情影响，客流量下滑，业绩承压。

• 政策与行业动态：

  • 国家邮政局公布2019年快递业务量增长25.3%，业务收入增长24.2%。
  • 七部门联合发布指导意见，推动海运业高质量发展，建设现代化海运船队。
  • 交通运输部发布春运前十九天数据，全国旅客发送量同比小幅下降。

• 公司公告简评：

  • 中远海能：美国解除子公司制裁，利好公司业绩及股价；2019年净利润同比大幅增长。
  • 韵达股份：2019年12月快递业务收入同比+165.22%，业务量同比+48.61%。
  • 申通快递：2019年12月快递业务收入同比+26.33%，业务量同比+26.09%。
  • 顺丰控股：2019年12月速运物流业务营收同比+27.92%，业务量同比+57.84%。

关键信息

估值情况

• 截至2020年1月23日，交通运输(申万)指数市盈率为17.09倍，略低于万得全A指数（17.38倍），整体处于价值洼地。
• 高速公路板块市盈率最低（9.34倍），具备防御性；机场板块市盈率较高（27.61倍），成长性与周期性并存。

行业周期性

• 客运板块：受疫情冲击较大，预计2020年Q1业绩承压，Q3后逐步改善。
• 货运板块：受疫情影响较小，尤其是快递、港口、航运等板块，具备稳定增长潜力。

风险提示

• 国内宏观经济超预期下滑可能影响机场及航空业绩；
• 人民币贬值及油价上涨对航空板块构成压力；
• 全球经济下滑及中美贸易战可能拖累港口及航运板块；
• 高速公路板块存在收费政策变动风险；
• 铁路板块国企改革不及预期；
• 快递业务量增速超预期回落风险。

重点数据一览

投资评级说明

总结

2020年2月，交通运输行业整体表现疲软，但疫情背景下，货运板块（尤其是快递）表现相对抗跌，具有配置价值。建议投资者关注估值较低、业绩稳定的高速公路板块及受政策利好影响的中远海能。同时，需警惕宏观经济、汇率、油价及国际贸易等风险因素对客运板块的潜在冲击。