20220531-大越期货-PTA_MEG早报_19页_878kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年5月31日总结
核心内容
本报告分析了2022年5月31日PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并提供了对未来走势的预期。
PTA市场分析
基本面
- 油价持续走高，对PTA成本端有一定支撑。
- 华南450万吨PTA装置在上周末降负至5成运行，恢复时间待跟踪。
- PX供应方面，韩国S-oil爆炸未对供应造成显著影响，小线停车延续检修，大线正常运行。
- PXN（PX-PTA价差）走强，促使PTA装置提高负荷，部分推迟检修，供需偏紧局面逐步缓解。
- PTA加工费持续低位，装置检修逐渐明朗。
- 聚酯及下游开工负荷环比改善，但速度偏慢，终端需求受疫情和订单减少影响，部分工厂降负运行。
基差
- 现货价6870元/吨，09合约基差116元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存4.26天，环比减少0.55天，库存压力有所缓解。
盘面走势
- 收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
主力持仓
- 主力净多，多增，市场看涨情绪增强。
预期
- 短期内PX环节成本端有适度走弱预期，PTA难以突破前高。
- TA2209合约短期关注6850元/吨的阻力位。
MEG市场分析
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
- 30日CCF口径库存为118.7万吨，环比减少1.9万吨。
- 成本端油价走高，煤价稳定，港口库存偏高，现货流转收缩缓慢。
基差
- 现货价4880元/吨，09合约基差-143元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区MEG库存118.6万吨，环比减少0.68万吨，库存压力仍存。
盘面走势
- 收盘价收于20日均线之上，走势偏多。
主力持仓
- 主力净空，空减，市场看跌情绪较浓。
预期
- MEG供应持续挤出，国内负荷提升，港口罐容紧张，高港存压制价格。
- 需求端疲软，聚酯负荷回升缓慢，终端织机与加弹负荷再度回落。
- 相较于PTA，MEG缺乏明显成本支撑，价格弱于PTA。
- EG2209合约建议在5000-5150元/吨区间操作。
影响因素总结
利多因素
- 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
- PTA和MEG加工费、利润处于低位，国内装置检修预期改善供需。
利空因素
- PX供需改善，PTA成本端有适度走弱预期。
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。
主要风险点
- 油价波动剧烈。
- 终端需求恢复不及预期。
价格变动对比
| 项目 | 2022-05-30 | 2022-05-27 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 881.500 | 866.500 | +15 |
| PX(CFR中国台湾) | 1283 | 1305 | -22 |
| PTA内盘 | 6870 | 6840 | +30 |
| MEG内盘 | 4880 | 4785 | +95 |
| POY | 8430 | 8420 | +10 |
| FDY150D | 9000 | 8950 | +50 |
| DTY | 9850 | 9850 | 0 |
| 涤纶短纤 | 8380 | 8400 | -20 |
| TA01 | 6456 | 6394 | +62 |
| TA05 | 6336 | 6282 | +54 |
| TA09 | 6754 | 6698 | +56 |
| EG01 | 6456 | 6394 | +62 |
| EG05 | 6336 | 6282 | +54 |
| EG09 | 6754 | 6698 | +56 |
基差走势
| 合约 | 2022-05-30 | 2022-05-27 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | -32 | -240 | +208 |
| TA05基差 | -24 | -226 | +202 |
| TA09基差 | -26 | -143 | +117 |
| EG01基差 | -35 | -205 | +170 |
| EG05基差 | 17 | -243 | +226 |
| EG09基差 | -37 | -106 | +41 |
总结
- PTA：短期成本端有适度走弱预期，加工费低位，装置检修逐步明朗，主力净多，盘面偏多，关注6850元/吨阻力位。
- MEG：供应持续挤出，成本支撑不足，港口库存偏高，主力净空，盘面偏空，建议在5000-5150元/吨区间操作。
- 风险点：油价波动、终端需求恢复不及预期。
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