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PTA&MEG早报-2022年5月27日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，主要分析了5月27日当日的市场情况、价格走势、供需变化及未来预期，同时提供了库存、基差、利润等关键数据。

PTA 每日观点

基本面分析

• 装置运行情况：华南地区多套PTA装置近期调整负荷，部分已开始检修，预计未来装置检修或有扩大。
• PX走势：PXN持续走强，国内PX装置提负意愿增加，供需偏紧局面可能缓解。
• 聚酯及下游：聚酯开工负荷环比改善，但提升有限，终端需求疲软，部分加弹、织机装置降负运行，聚酯工厂产销偏淡，低利润与高库存问题仍未解决。
• 市场预期：PTA供需双弱，维持累库预期，短期价格或高位震荡。

技术面与持仓分析

• 基差：现货6800，09合约基差80，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.26天，环比减少0.55天。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多增。
• 价格预期：TA2209短期关注6850阻力位。

MEG 每日观点

基本面分析

• 供应端：乙二醇利润处于低位，国内装置检修持续，海外装置重启推迟，进口供应低位维持。
• 库存情况：MEG港口库存处于同期高位，场内可流转现货收缩缓慢。
• 需求端：聚酯负荷回升速度偏慢，终端织机与加弹负荷再度回落，聚酯对原料支撑较弱。
• 价格表现：MEG价格弱于PTA，缺乏明显成本支撑。

技术面与持仓分析

• 基差：现货4790，09合约基差-181，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存118.6万吨，环比减少0.68万吨。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减。
• 价格预期：EG2209短期关注4850支撑位。

影响因素总结

利多因素

1. 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
2. PTA与MEG加工费及利润均处于低位，国内装置检修有望改善供需。

利空因素

1. 聚酯工厂效益及库存压力较大。
2. 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。

当前主要逻辑

• 成本因素主导：低加工费下，成本端成为市场主要驱动因素。
• 供需关系：PTA装置检修预期增强，MEG供应端持续挤出，需求端疲软，整体供需偏弱。

主要风险点

1. 油价波动剧烈。
2. 终端需求恢复不及预期。

价格变动与基差分析

利润分析

月间价差与基差图示

• PTA月间价差：显示PTA价格高位震荡，装置负荷变化对价差影响明显。
• MEG月间价差：MEG价格维持低位，供需矛盾尚未缓解。
• 基差走势：PTA基差偏多，MEG基差偏空，反映市场对现货的预期差异。

库存与开工分析

• PTA库存：4.26天，环比减少0.55天。
• MEG港口库存：处于同期高位，场内可流转现货收缩缓慢。
• 聚酯开工：PX负荷低位回升，PTA负荷有所回落，聚酯负荷回升缓慢。
• 涤纶库存：长丝库存高位压力仍然明显，终端需求疲软。

总结

PTA与MEG市场在2022年5月27日整体呈现震荡格局，PTA受成本端PX影响较大，供需双弱，短期维持高位震荡；MEG则因供应端持续挤出、需求端疲软，价格弱于PTA，缺乏明显成本支撑。市场主要关注装置检修情况与终端需求恢复速度，油价波动和终端需求不及预期是主要风险点。