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PTA&MEG早报-2022年6月29日总结

核心内容

本报告分析了PTA与MEG在2022年6月29日的市场情况，涵盖基本面、价格变动、库存、基差、主力持仓及市场预期等方面。

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PTA 每日观点

基本面

• 油价下跌后反弹，对PTA成本端形成支撑。
• 西南一套100万吨PTA装置停车，预计一周内恢复；华中一套32.5万吨装置今日重启，此前因检修停产。
• 华东720万吨PTA装置可能近期降负运行。
• PX供应小幅下调，价格随油价偏强波动，亚美价差收窄，PXN仍有压缩空间。
• 7月部分PTA装置计划检修，供需略有改善，但现货基差偏强，流通性仍偏紧。
• 聚酯工厂负荷进入震荡期，终端加弹、织机开工回落，涤丝产销清淡，库存由终端回归至上游，逼近年内高位。
• 聚酯产品低利润、高库存格局未改善。

基差

• 现货价6860元/吨，09合约基差142元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存3.93天，环比增加0.31天。

盘面

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

预期

• 市场传闻PTA工厂与聚酯工厂计划减产，尚未证实。
• 短期PTA仍维持累库，成本逻辑主导，短期跟随油价偏强运行。
• TA2209操作区间：6550-6750元/吨。

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MEG 每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润低位，乙二醇持续亏损。
• 27日CCF口径库存为125.1万吨，环比增加1.6万吨。
• 港口库存继续堆积，聚酯原料TA强EG弱格局维持，偏空。

基差

• 现货价4430元/吨，09合约基差-95元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区MEG库存124.65万吨，环比增加7.65万吨。

盘面

• 20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

预期

• 乙二醇供应环节持续挤出，7-8月可能适度去库，但幅度有限。
• 后续关注低价影响下煤化工装置减停产情况。
• 高库存、弱供需背景下，MEG受空配资金青睐，短期预计向下测试成本支撑。
• EG2209建议短期观望。

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主要观点

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃下游产品提供成本支撑。
• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 下游聚酯负荷回升速度偏慢，终端需求受限。
• MEG供应收缩不及预期，去库时间后移。

主要逻辑

• 低加工费下，成本因素占据主导地位。

风险点

• 成本端油价波动剧烈。
• 终端需求恢复不及预期。

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关键信息

价格变动

项目	2022-06-28	2022-06-27	变动
石脑油(CFR日本)	836.000	824.500	+11.5
PX(CFR中国台湾)	1291	1267	+24
PTA内盘	6860	6790	+70
MEG内盘	4430	4430	0
POY	8450	8550	-100
FDY150D	9000	9100	-100
DTY	9550	9650	-100
涤纶短纤	8583	8573	+10

基差变动

项目	2022-06-28	2022-06-27	变动
TA01基差	-90	-400	+310
TA05基差	-80	-560	+480
TA09基差	-62	-142	+80
EG01基差	-56	-222	+166
EG05基差	-14	-322	+308
EG09基差	-44	-95	+51

利润情况

项目	2022-06-28	2022-06-27	变动
PTA加工费	-58.92	-336.71	+277.79
石脑油MEG利润	-82.51	-2201.24	+2118.73
外采乙烯MEG利润	-5.42	-1103.62	+1098.20
甲醇制MEG利润	-95.70	-1628.80	+1533.10
煤制MEG利润	-54.50	-2211.00	+2156.50
POY利润	-159.85	-149.35	-10.50
FDY利润	-159.85	-99.35	-60.50
DTY利润	-159.85	-249.35	+89.50
涤纶短纤利润	-49.85	153.98	-153.98

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结论

PTA与MEG均处于成本主导的市场环境，短期价格走势受油价波动影响较大。PTA短期偏多，TA2209操作区间为6550-6750元/吨；MEG短期偏空，建议观望。市场需关注终端需求恢复情况及油价波动对成本端的影响。