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PTA&MEG早报-2022年5月26日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场早报，分析了2022年5月26日当日的市场基本面、价格走势、库存状况、主力持仓、预期走势及主要影响因素。

PTA每日观点

基本面

• 油价高位震荡，PX价格走强，国内装置提负意愿增加，供需偏紧局面可能缓解。
• PTA装置生产平稳，但偏低的加工费可能引发后续装置检修扩大。
• 聚酯及下游开工负荷环比改善，但提升有限，终端对高成本抵触明显，部分设备降负运行。
• 聚酯工厂产销偏淡，低利润、高库存格局未有实质性改善。

技术面

• 基差：现货6815，09合约基差97，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存4.81天，环比减少0.02天。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。
• 主力持仓：主力净多，多增。
• 预期：短期PTA维持高位震荡，关注装置检修情况；TA2209关注6850阻力位。

MEG每日观点

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• CCFEI库存为120.6万吨，环比增加2.1万吨。
• 港口库存偏高，可流转现货收缩缓慢。
• 需求端疲软，聚酯负荷回升缓慢，终端织机与加弹负荷再度回落。

技术面

• 基差：现货4790，09合约基差-132，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存119.28万吨，环比增加3.39万吨。
• 盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下。
• 主力持仓：主力净空，空减。
• 预期：MEG供应端持续挤出，国内装置检修，海外装置重启延迟，进口供应低位维持，港口库存高位运行。价格弱于PTA，EG2209关注4850支撑位。

主要影响因素

利多因素

• 国内外成品油价格走势背离，推动调油需求增加。
• PTA与MEG各工艺路线利润处于低位，检修预期改善供需。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 下游负荷回升缓慢，终端需求受疫情与订单不足限制。

当前主要逻辑

• 成本因素主导：低加工费下，成本端成为市场主要驱动因素。
• 供需关系：PTA装置检修预期增加，MEG供应端持续挤出，需求端疲软，整体供需偏弱。

主要风险点

1. 油价波动剧烈
2. 终端需求恢复不及预期

价格变动与基差

加工费与利润分析

PTA加工费

• 当前加工费为101.58元/吨，环比有所压缩。

MEG利润

• 各主流工艺路线利润均处于低位，乙二醇亏损严重。

涤纶利润

• POY、FDY、DTY、涤纶短纤利润均处于极低水平。

图表分析

PTA月间价差与基差

• 月间价差及基差走势显示PTA短期维持高位震荡。

MEG月间价差与基差

• MEG月间价差及基差显示价格承压，支撑不足。

PXN走势

• PXN大幅拉升，近期TA价格明显强于EG。

港口库存与涤纶库存

• MEG港口库存处于同期高位，涤纶库存压力仍然明显。

聚酯上游与下游开工

• PX负荷低位回升，PTA负荷有所回落；聚酯及下游负荷低位回升，但速度偏慢。

结论

PTA受成本端PX支撑，短期维持高位震荡；MEG则因供需双弱、库存偏高及需求疲软，价格表现弱于PTA。市场需关注油价波动及终端需求恢复情况，以判断后续走势。