20210322-兴业证券-港股地产周报_行业指标迅速回暖；平均房贷利率回升_16页_2mb

港股地产周报（2021.3.15-2021.3.19）总结

核心内容

1. 行情概述

• 恒生地产指数上涨0.86%，恒生指数上涨0.87%，恒生国企指数上涨0.99%。
• 沪深300地产指数下跌0.85%，道琼斯指数下跌0.46%，纳斯达克指数下跌0.79%，标普500指数下跌0.77%。
• 本周涨幅前三的个股是绿城中国（11.34%）、合景泰富（8.00%）、时代中国（7.92%）。
• 本周跌幅前三的个股是龙湖集团（-6.71%）、SOHO中国（-5.28%）、新力地产（-4.74%）。

2. 投资策略

• LPR报价连续12个月维持不变，1年期LPR为3.85%，5年以上LPR为4.65%。
• 3月平均房贷利率继续回升，首套房贷利率为5.28%，同比下降3.12%，环比上升0.38%；二套房贷利率为5.57%，同比下降3.47%，环比上升0.18%。
• 行业指标迅速回暖：
  • 1至2月商品房销售金额达19151亿元，同比增长133.4%，较2019年同期增长49.6%。
  • 累计销售面积为17363万平米，同比增长104.9%，较2019年同期增长23.1%。
  • 房地产开发投资完成额为13986亿元，同比增长38.3%，较2019年同期增长15.7%。
  • 新开工面积为17037万平米，同比增长64.3%，较2019年同期下降9.4%。
  • 竣工面积累计为13525万平米，同比增长40.4%，较2019年同期增长8.2%。
  • 施工面积累计为770629万平米，同比增长11%。
• 竞争格局稳固，头部房企优势显著。板块估值为2019A/2020E为5.9/5.4倍PE，估值凸显吸引力。
• 推荐龙湖集团、华润置地、旭辉控股、宝龙地产、建发国际等房企。财务状况良好的大中型内房股的债券仍是很好的选择。

主要观点

• 房地产行业指标回暖，销售、投资、竣工、施工等数据均呈现强劲增长。
• 房企融资环境改善，发债通畅，融资成本下降，派息力度保持高位。
• 头部房企集中度持续提升，竞争格局更加稳固，资源更加集中。
• 房地产市场仍面临一定的政策风险和流动性风险。

关键信息

• 2021年3月全国首套房平均房贷利率为5.28%，环比上升0.38%；二套房平均房贷利率为5.57%，环比上升0.18%。
• 1至2月商品房销售金额同比增长133.4%，累计销售面积同比增长104.9%。
• 房地产开发投资完成额同比增长38.3%，新开工面积同比增长64.3%。
• 竣工面积累计增长40.4%，施工面积累计增长11%。
• 头部房企如龙湖集团、华润置地、旭辉控股等表现出较强的市场竞争力。
• 中国十年期国债收益率为3.31%，美国十年期国债收益率为1.729%，利差为1.658%，较上周增加11bp。
• 香港市场中，中国海外发展、融创中国、绿城中国是港股通持股比例前三的公司，分别为16.72%、13.07%、10.06%。

风险提示

• 宏观经济增长放缓
• 行业限制政策加严
• 流动性收紧
• 商品房销售不及预期
• 人民币贬值

公司公告

• 首创置业成功发行2021年公司债券(第一期)，发行规模20亿元，票面利率为4.0%。
• 中国金茂拟发行2021年度8亿元超短期融资券，期限270天。
• 越秀地产2020年营业收入为462.3亿元，同比增长20.6%；归母盈利为42.5亿元，同比增长21.9%。
• 招商局置地2020年营业收入为189.56亿元，同比下降3%；归属股东净利润为7.01亿元，同比下降60.92%。
• 万科企业公布“17万科01”债券购回情况，其中“18万科01”购回金额达8.52亿元。
• 主要上市公司2021年2月销售数据普遍增长，平均同比增速达276%，较2019年同期增长67%。

行业动态

• 全国房地产市场：2月一线城市新建商品住宅售价同比上涨4.8%，二手住宅售价环比上涨1.1%。
• 房地产开发投资：1至2月全国房地产开发投资完成额为13986亿元，同比增长38.3%。
• 土拍市场：2月全国100大中城市土地成交溢价率为15.82%，同比上升5.4个百分点，环比上升2.3个百分点。
• 地方调控：多地加强房地产调控，如深圳、嘉兴、西安、成都等地发布政策，加强购房资格审查、规范土地出让、限制购房等。

宏观观察

• 中国十年期国债收益率为3.31%，美国十年期国债收益率为1.729%，利差为1.658%，较上周增加11bp。
• 中国一年期国债收益率为0.071%，美国一年期国债收益率为0.069%，利差为0.002%，较上周增加0.002bp。

图表概览

• 图1：LPR报价变动
• 图2-9：各房企PE-Band图
• 图10-13：首套房与二套房平均房贷利率及同比环比增速
• 图14-21：商品房销售金额、面积、房地产开发投资、竣工面积、施工面积累计同比
• 图22-25：土地成交数量、溢价率、规划GFA、成交总价同比
• 表1：本周主要指数表现
• 表2：地产板块公司涨跌幅TOP10
• 表3：行业估值表
• 表4：主要上市公司2021年2月销售数据
• 表5：港股通一周变动
• 表6：一周卖空变动