20230723-国联证券-利率债周报（7月第三周）_新增房贷利率触底_存量房贷怎么看__9页_874kb

总结：固定收益定期报告（7月第三周）

市场回顾

本周利率债市场整体震荡向暖，短债表现较好。国债和国开债收益率普遍下行，1Y国债收益率下降10BP，10Y国债收益率下降3BP；利差变化较小。地方债收益率也有小幅变动。

经济基本面

二季度GDP同比增长6.3%，增速较一季度回升1.8个百分点，但低于预期。工业生产加快修复，制造业改善明显；固定资产投资分化，基建和制造业支撑，地产投资低迷；消费修复放缓，受居民信心不足影响。

货币流动性

央行公开市场操作净回笼810亿元，DR001和SHIBOR隔夜利率大幅上升，资金面波动回暖。

宏观经济专题：存量房贷利率调降

央行表态支持商业银行协商调整存量房贷利率。调降可降低还款压力、释放消费需求，但存在提前还贷风险。历史先例（如2008年）不可完全照搬当前环境。短期内统一调降可能性低，但银行可能实施差异化下调试点，以缩利差、刺激经济。

风险提示

经济复苏不及预期、稳增长政策力度不足、海外金融风险超预期。