20210707-广发期货-国债早报_多空博弈较为僵持_期债震荡偏弱_6页_987kb

期债市场总结

核心内容

当前期债市场呈现震荡偏弱态势，多空博弈较为僵持。国债期货整体收跌，主要利率债收益率小幅上行，资金面虽宽松但存在波动，市场短期以震荡为主。

市场表现

• 国债期货走势：

  • 10年期主力合约（T2109）下跌0.107%；
  • 5年期主力合约（TF2109）下跌0.050%；
  • 2年期主力合约（TS2109）下跌0.020%。

• 现券市场表现：

  • 10年期国开活跃券210205收益率上行1.1bp至3.5110%；
  • 10年期国债活跃券200016收益率上行0.86bp至3.1125%。

资金面分析

• 央行操作：

  • 昨日开展100亿元逆回购操作，当日逆回购到期300亿元，净回笼200亿元。

• 市场利率：

  • 隔夜回购利率反弹近25bp至1.9%；
  • 7月7日有700亿元国库现金定存到期，资金面存在不确定性。

• 短期展望：

  • 本月缴税前资金压力不大，但月中政府债供给及缴税可能带来资金面收敛，期债或继续震荡。

基本面与通胀信息

• “三新”经济数据：

  • 2020年我国“三新”经济增加值为169254亿元，同比增长4.5%，高于同期GDP现价增速1.5个百分点，占GDP比重为17.08%，较上年提高0.7个百分点。

• 通胀与政策动向：

  • 商务部启动2021年度中央储备猪肉收储工作，关注猪价走势及周五通胀数据；
  • 国家发改委推动政府煤炭储备体系建设，以增强供应保障能力。

操作建议

• 市场情绪：

  • 多空博弈僵持，短期期债走势受资金面影响较大。

• 操作策略：

  • 建议无单可持者维持观望态度；
  • 关注本周通胀数据及美联储货币政策会议纪要，以把握市场方向。

交易提示

• 主力合约：
  • TS2109：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%；
  • TF2109：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%；
  • T2109：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。

期债走势与价差分析

• 期债走势：

  • 2021年7月6日，TS2109收盘100.400，下跌0.020%；
  • TF2109收盘100.040，下跌0.050%；
  • T2109收盘98.280，下跌0.107%。

• 价差情况：

  • TS跨期价差、TF跨期价差、T跨期价差均有所波动，显示市场预期存在分歧；
  • 跨品种价差显示不同期限品种间存在一定的利差变化，需关注市场结构变化。

现券走势分析

• 利率债收益率变化：

  • 2Y国债收益率为2.63%，较前一日下行21bp；
  • 5Y国债收益率为2.95%，较前一日上行4.4bp；
  • 10Y国债收益率为3.09%，较前一日上行9.9bp。

• 国开债收益率变化：

  • 2Y国开债收益率为2.85%，较前一日上行4.3bp；
  • 5Y国开债收益率为3.23%，较前一日下行28bp；
  • 10Y国开债收益率为3.48%，较前一日上行55bp。

• 利差情况：

  • 10Y-2Y国债利差为0.45%，较前一日上行30.9bp；
  • 10Y-5Y国债利差为0.13%，较前一日上行0.55bp；
  • 国开-国债10Y利差为0.63%，较前一日下行0.44bp；
  • 中短期票据（AA）-国开5Y利差为1.17%，较前一日下行1.31bp。

货币市场分析

• 公开市场操作：

  • 昨日央行逆回购投放100亿元，逆回购到期300亿元，净回笼200亿元。

• 回购利率：

  • 银行间质押式回购利率R001反弹23.98bp至1.95%；
  • SHIBORO/N反弹24.30bp至1.91%；
  • SHIBOR1W上行1.20bp至2.05%；
  • SHIBOR1M下行0.40bp至2.38%。

• 国债回购利率：

  • 上证所GC001下行61.50bp至1.92%；
  • GC007下行27.00bp至2.02%；
  • GC028下行3.50bp至2.35%。

风险提示

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