20210707-天风期货-甲醇周报_偏空预期仍存_关注烯烃检修落地情况_27页_2mb

甲醇周报总结（2021.07.07）

核心内容概述

本周甲醇市场整体基本面变化有限，但盘面受资金推动走强，导致基差明显走弱。国内供应端因部分装置重启而有所回升，但受检修影响，整体仍偏弱。需求方面，MTO开工率回升，传统下游开工率也有小幅改善，但港口库存持续累积，市场仍存在偏空预期。

主要观点

• 盘面走势：本周甲醇盘面走强，但现货价格未同步上涨，基差明显走弱。
• 供应端：国内开工率周环比上升近2个百分点至71.8%，但因部分装置检修，整体供应偏弱。
• 海外开工率：上周海外开工率回升6个百分点至72%，但部分装置如阿曼Salalah 130万吨/年装置于7月7日正式检修，影响供应。
• 检修情况：7月中上旬国内将有一波集中检修，需关注检修落地情况。
• 库存变化：港口库存周环比增加3万吨至88万吨，西北企业库存天数小幅下滑至6.12天。
• 下游需求：MTO开工率周环比上升2.3个百分点至81.8%，传统下游开工率回升至44%。
• 基差与期现结构：港口基差继续走弱，近端现货-09基差为-32元/吨，周环比走弱44元/吨，Contango结构加深，反映后续偏空预期。
• 平衡表：本周平衡表调整有限，7月进口量下调至105万吨，三季度累库预期不变。

关键信息

国内供应情况

• 开工率：截止7月6日，全国开工率为72.9%，周环比上升2个百分点。
• 检修计划：
  • 已检修：兖矿榆林一期60万吨/年装置于6月12日重启，新能凤凰92万吨/年装置于6月27日临停，预计7月20日恢复。
  • 计划检修：包括神华宁煤、山西阳煤恒通、陕西润中清洁能源、新疆众泰等，部分检修时间推迟至三季度。
  • 重启待定：部分装置如神华宁煤、山西悦安达等尚未恢复，需关注后续进展。

海外供应情况

• 开工率：截止7月1日，海外开工率为72%，周环比上升6个百分点。
• 检修计划：阿曼Salalah 130万吨/年装置于7月7日正式检修一个月，伊朗装置整体平稳运行，部分装置负荷逐步提升。

库存变化

• 港口库存：周环比增加3万吨至88万吨，累库趋势明显。
• 西北库存：库存天数为6.12天，周环比下降0.17天。

下游需求

• MTO开工率：截止7月1日为81.8%，周环比上升2.3个百分点，因神华宁煤下游二套MTP逐步恢复。
• 传统下游：开工率回升至44%，周环比上升0.7个百分点，但整体仍偏弱。

基差与期现结构

• 港口基差：周环比走弱44元/吨，为-32元/吨，反映市场对未来偏空预期。
• Contango结构：近端现货-09逐步从Back转为平水至Contango结构，进一步支持偏空预期。

风险提示

• 进口不及预期：若进口量不足，可能加剧供应紧张。
• 投产不及预期：部分装置重启或检修计划延迟，可能影响市场供需平衡。

数据支持

分工艺开工率

• 煤制甲醇：开工率回升，但部分装置受限产或检修。
• 焦炉气制甲醇：开工率有所波动，部分装置降负或临停。
• 天然气制甲醇：开工率维持稳定。

分地区供应量

• 华东：供应量有所波动，主要受MTO装置影响。
• 西北：供应量稳定，部分装置检修或重启。
• 西南：供应量稳定，但部分装置检修。

总结

本周甲醇市场受资金推动盘面走强，但基本面变化有限，基差持续走弱。国内供应端因部分装置重启有所回升，但检修计划仍使整体供应偏弱。海外开工率回升，但部分装置检修，影响供应稳定性。港口库存小幅累积，反映市场供需偏弱，基差走弱及Contango结构加深进一步支持偏空预期。需关注7月中上旬国内集中检修的落地情况，以及进口和投产进度对市场的影响。