20240430-东吴证券-锦江酒店-600754.SH-2024年一季报点评_财务费用拖累业绩表现净开店同比提速_3页_766kb

锦江酒店2024年一季报分析总结

业绩概况

锦江酒店2024年一季度实现营业总收入321亿元，同比增长68%；归母净利润19亿元，同比增长346%。尽管利润增幅显著，但主要受到财务费用上升的影响，扣除财务费用后，净利润仅增长34%，同比下降，表明运营本身的盈利能力有待恢复。

Q1业务表现

Q1全服务酒店与有限服务酒店营收分别增长113%与6%，但整体酒店业务收入增速放缓。大陆境内酒店营业收入同比增长7%，而境外酒店持续承压，增长仅6%。RevPAR在淡季同比下降，尤其中端酒店数据下滑明显，反映需求复苏不足。

开店速度提升

截至一季度末，中国大陆门店总数突破1.1万家，同比增幅9%，净开店量达到147家，同比增32%，显示扩张步伐加快，尤其是境内市场的积极布局。

财务预测调整

由于海外财务费用影响，分析师下调了未来三年的盈利预期。调整后的预测为2024年归母净利润约149亿元（前值154亿元），对应PE从24倍下降至21倍，但仍维持“买入”评级，长期估值目标呈下降趋势。

风险提示

需求恢复速度慢于预期、行业竞争加剧、门店增长乏力等，均构成未来业绩的主要风险因素。