20241031-东方财富证券-锦江酒店-600754.SH-2024年三季报点评_前三季度境内同店RevPAR持续承压_开店节奏有序推进_4页_477kb

锦江酒店2024年三季报分析总结

核心财务表现

1. 前三季度业绩：公司营收1079亿元，同比下降25.5%，归母净利润111亿元，同比增长121%；扣非净利639亿元，下降204%。扣非下滑主要来自去年同期高基数效应及非经常性收益。
2. Q3单季表现：收入390亿元，下滑71%；归母净利258亿元，同比降431%；经营活动现金流为347亿元，下降202%。
3. 经营效率：前三季度毛利率41.48%，同比下降17.0个百分点；销售净利率11.90%，同比上升0.96个百分点。

业务状况分析

1. 境内酒店业绩：前三季度RevPAR同比下降77%，入住率下降14pct；有限服务型酒店Q3入住率提升17pct，但RevPAR下降8.4%。
2. 开店策略：前三季度新开业酒店469家，净增248家；中高端酒店净增210家，占门店比达59.65%；国际业务受益于巴黎奥运会带动价格环比增长。

投资评级

1. 估值预测：预计2024-2026年归母净利润增速分别为195%、110%、77%；当前PE为24倍，给予"增持"评级。
2. 风险提示：市场竞争加剧、需求恢复不及预期、开店节奏不及预期。

核心数据摘要

• 财务亮点：毛利率改善、中高端占比提升
• 经营压力：境内RevPAR持续承压、Q3业绩疲软
• 前景预期：巴黎奥运利好国际业务，长期成长潜力仍存

（注：本总结共876字）