20220908-浙商证券-海优新材-688680.SH-海优新材2022年半年报点评报告_盈利能力环比改善_研发驱动顺应技术变革_3页_795kb

海优新材2022年半年报总结

核心内容

海优新材（688680）在2022年半年报中展现出强劲的盈利能力与业务扩张态势。公司通过扩大光伏胶膜产能、加大研发投入以及成功完成可转债发行，推动了业绩的显著增长，同时也为未来的发展奠定了坚实基础。

主要观点

业绩表现

• 2022年H1，公司实现营业收入28.14亿元，同比增长132.66%；
• 归母净利润达到2.08亿元，同比增长162.13%；
• 销售毛利率为14.20%，环比提升2.92个百分点；
• 销售净利率为7.39%，环比提升1.96个百分点；
• 2022Q2，公司营业收入和净利润分别为15.86亿元和1.31亿元，盈利能力持续改善。

产能扩张

• 泰州和上饶生产基地新增产能顺利达产，交付能力显著提升；
• 完成6.94亿元可转债发行，用于建设盐城和上饶的光伏封装胶膜项目；
• 2025年预计新增产能约6.65亿平方米，总产能将达到9.57亿平方米，占市场容量约26.36%；
• 重点扩产双玻组件、N型电池组件、Topcon及异质结组件配套胶膜，提升高品质胶膜供应能力。

研发投入与产品创新

• 2022年H1研发投入达1.08亿元，同比增长88.53%；
• 研发费用占营业收入比例为3.85%；
• 新增专利申请42项，专利授权10项；
• 开发出透明抗PID型EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、多品类POE胶膜及玻璃胶膜等产品；
• 重点加强抗PID、白色增效EVA胶膜及新型POE胶膜的研发，同时将核心技术拓展至非光伏领域，部分新品已进入产业化和试订单阶段。

关键信息

盈利预测与估值

• 维持“买入”投资评级；
• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.46亿元、8.02亿元、9.96亿元；
• 对应EPS分别为6.50元、9.54元、11.85元；
• 对应PE分别为32倍、22倍、17倍。

财务摘要

财务比率

风险提示

• 光伏装机量不及预期；
• 原材料价格波动；
• 市场竞争加剧。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅高于20%；
• 增持：涨幅介于10%至20%之间；
• 中性：涨幅介于-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅高于10%；
• 中性：行业指数涨幅介于-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

基本数据

法律声明

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