20230921-德邦证券-海优新材-688680.SH-盈利承压_静待花开_3页_249kb

海优新材2023年上半年业绩出现显著下滑，营收同比下降147.2%，净利润和扣非净利润分别下降116.42%和122.46%，主要归因于光伏行业硅料和硅片价格波动导致组件订单不稳定、毛利率下滑，以及融资规模增加带来的财务费用上升。

公司积极应对行业挑战，持续研发新产品，包括PIDEVA胶膜、白色增效EVA胶膜和POE胶膜，尤其在TOPCON配套胶膜技术上取得进展，并成功研发EXP型和迭代EPE共挤POE胶膜，实现降低成本目标。同时，公司密切关注HJT和钙钛矿等新型组件技术，实现HJT转光剂自主研发和产业化，强化技术储备。此外，公司布局非光伏领域，如汽车智能玻璃用电子功能膜和高强度降噪降温PVE玻璃胶膜，发展势头良好。

投资建议方面，德邦研究所预计公司2023-2025年归母净利润将分别达到24.5亿元、43.6亿元和63.6亿元，对应PE从25倍降至10倍，维持“买入”评级。研究强调胶膜行业高集中度和稳定竞争格局，看好公司未来增长。

然而，潜在风险包括原材料价格波动、终端需求不足和行业竞争加剧，这些因素可能影响公司可持续发展。公司整体战略聚焦技术创新和多元化布局，以应对光伏市场的动态变化。