20231107-天风证券-盛剑环境-603324.SH-23Q3业绩短暂承压_在手订单饱满_3页_741kb

盛剑环境（603324）2023年三季报点评

投资评级

行业： 环保/环保设备Ⅱ
评级： 增持（维持）
目标价格： 未披露
当前价格： 34.41元

业绩回顾

• 2023Q1-3：营收1072亿元，同比增长1161%；归母净利润099亿元，同比下降98.5%。
• 2023Q3：营收30.0亿元，同比下降26.65%；归母净利润0.22亿元，同比下降53.19%。
• 核心原因为：部分重大项目设备交付周期及节奏影响收入确认，导致短期业绩承压。

订单情况

截至2023年8月下旬，年内新增订单达171.1亿元（含税），较2022年全年总额增长8%。分领域含税订单：

• 半导体显示：26.6亿元
• 集成电路：105.0亿元
• 制程附属设备：8.0亿元
• 新能源：34.9亿元

财务数据

• 合同负债119亿元，同比增长102.676%；存货70.4亿元，同比增长163.18%。
• 2023E业绩预测：2023年归母净利润16.2亿元（同比+244%），2024E为22.8亿元（同比+40.6%），2025E为31.1亿元（同比+36.7%）。
• 估值倍数：PE从2021年的28倍降至2025年的138倍；EV/EBITDA从2021年的2.6倍降至2025年的1.38倍。

员工持股计划

2023年10月拟推出员工持股计划，募集资金上限3.93亿元，覆盖不超过150名员工。此举有望增强员工长期激励。

风险提示

• 泛半导体行业投资波动
• 行业竞争加剧
• 业务拓展不及预期
• 客户集中风险

股价走势

2023年三季报承压，但中长期成长逻辑未改。