20220402-华鑫证券-兰剑智能-688557.SH-在手订单饱满_业绩具备弹性_5页_575kb

兰剑智能 (688557) 总结

核心内容

兰剑智能（股票代码：688557）是一家专注于智能物流系统研发与应用的高新技术企业，其业务涵盖系统集成、软件开发及核心物流设备自主研发。公司2021年实现营业收入6.04亿元，同比增长33.7%，但归母净利润同比下降3.87%至0.81亿元，主要受原材料价格上涨及疫情、限电等因素影响。尽管短期盈利能力承压，但公司在手订单饱满，新签订单突破十亿，显示出良好的市场拓展能力和行业增长潜力。

主要观点

• 订单增长显著：2021年新签订单达10.28亿元，尤其在新能源、通信设备、农牧业等领域实现重点突破，与宁德时代、牧原股份等龙头企业签订订单，显示公司市场认可度提升。
• 产品力增强：公司在传统仓储机器人基础上，持续优化产品性能，同时拓展至空中机器人、产线物流机器人等新产品领域，提升产品附加值和应用场景。
• 技术投入加大：研发投入增加至0.62亿元，占营收比重10.2%，研发人员占比达31.1%，为公司长期发展奠定技术基础。
• 软件系统优势：自主研发的数字孪生系统集动态建模、虚拟仿真、三维监控等功能于一体，显著提升系统集成能力。
• 行业前景广阔：我国物流行业处于快速成长期，智能物流系统有助于降本增效，符合智能制造发展趋势，公司有望受益于行业扩张。

关键信息

财务数据概览

营收与利润增长预测

风险提示

• 客户订单不能持续
• 原材料价格上涨
• 新签订单不及预期
• 核心技术人员流失

投资建议

华鑫证券给予兰剑智能“推荐”评级，认为其在手订单饱满，业绩具备弹性，未来增长可期。当前股价对应2022年动态PE为20倍，2023年为15倍，2024年为12倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

行业与公司前景

• 行业趋势：我国物流总费用持续增长，传统仓储人员成本上升，智能物流系统需求旺盛。
• 公司竞争力：在系统集成、软件开发和核心物流设备方面具备较强优势，产品已获得国际认可，有望在全球市场拓展。
• 成长性：公司持续加大研发投入，提升技术壁垒，未来业绩增长具备较强支撑。

总结

兰剑智能凭借在智能物流领域的技术积累与市场拓展，实现了显著的营收增长，尽管短期受原材料价格上涨影响，盈利能力承压，但其在手订单饱满，新签订单突破十亿，显示出良好的业务增长势头。公司通过持续的技术创新和产品优化，巩固了行业地位，未来业绩具备较大弹性，值得投资者关注。