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沪铜早报总结 - 2023年3月15日

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了当日铜市场的基本面、技术面、库存、主力持仓及市场预期等关键因素，综合判断铜价走势。

基本面分析

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放宽，有助于缓解供应紧张。
• 需求预期：国内制造业采购经理指数（PMI）在2月份升至52.6%，表明制造业活动有所回暖，市场对需求复苏的预期增强。
• 宏观经济环境：国外货币开始收紧，同时高通胀可能促使美联储加速缩表，宏观情绪偏空。

技术面分析

• 基差：现货价格为68775，基差为225，显示现货升水期货，市场情绪偏中性。
• 库存变化：3月14日铜库存减少1125吨至70175吨，上期所铜库存较上周下降26008吨至214972吨，库存维持在历史低位。
• 盘面趋势：收盘价收于20均线下，但20均线呈上升趋势，显示短期走势偏中性。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓有所减少，整体偏多。

市场预期

• 需求与预期博弈：当前市场处于弱现实与强预期的博弈中，需求尚未完全恢复，但未来预期较好。
• 地缘政治影响：俄乌局势持续发酵，短期情绪面主导市场，对铜价形成一定支撑。
• 宏观情绪：由于全球经济形势不乐观，高铜价可能抑制下游消费，对市场形成压力。

主要观点

利多因素

• 交易所库存较低：尽管库存出现累库，但整体仍处于历史低位，有利于价格支撑。
• 地缘政治扰动：俄乌局势对市场情绪有一定提振作用。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，对价格形成压力。
• 高通胀与美联储缩表：高通胀可能促使美联储加快缩表，影响全球流动性，对铜价不利。
• 全球经济不乐观：若全球经济复苏乏力，高铜价可能压制下游消费，影响需求。

关键信息

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则出现过剩，显示供需关系在变化中。

期现价差

• 国内外铜价均处于升水结构，表明现货市场对期货的溢价较高。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。

每日汇总

图表说明

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构。
• 交易所库存：库存维持在历史低位。
• 加工费：加工费维持回升趋势。
• CFTC非商业净多单：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料及研究分析，仅作参考，不构成投资建议。未经书面授权，不得更改、复制或传播本报告内容。