20240825-华联期货-铜周报_后期消费或明显改善_利多铜价_32页_1mb

华联期货铜周报总结

报告展望铜价后期消费或有明显改善，利多因素支撑铜价。

一、宏观与政策
美联储主席鲍威尔暗示政策将转向降息，缓解通胀但就业风险增加，降息预期提振有色金属价格。党中央国务院拟用特别国债支持“以旧换新”，增强政策效果，提振市场情绪，为铜消费注入信心。

二、供应端
近期矿端供应缓和：智利埃斯康迪达铜矿罢工结束，卡莫阿-卡库拉铜矿III期提前投产，预估2024年铜矿供应将显著增加。全球铜精矿供应仍偏紧，加工费远低于盈亏平衡点，WBMS数据表明二季度全球精铜供应短缺2311万吨。

三、需求端
当前市场需求处于淡旺季过渡期，终端消费尚未显著改善，但自7月起电网项目订单释放带动下游企业备货，废铜制杆减产，下半年精铜消费增速预计反弹9%，弥补上半年缺口。传统行业需求有望改善，新能源行业需求保持稳定增长。

四、库存与期现市场
LME库存快速上升，国内社会库存回落但维持高位。沪铜期货价格震荡，多单策略建议支持位72000元/吨。

五、产业链结构
全球铜资源集中于南美、澳大利亚等地，矿端资本开支不足导致未来供应增长乏力，2025年后铜矿供给将趋紧。国内铜精矿依赖进口，冶炼端产量受精矿短缺制约。

综上，美联储降息预期与政策支持强化铜价中长期支撑，终端需求逐步改善有望对冲短期供应宽松，预计铜价继续上涨趋势。

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