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沪铜早报总结 - 2022年3月2日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了2022年3月2日铜市场的基本面、技术面及市场情绪，并提供了短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价有一定支撑。
• 制造业PMI：2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平略有上升，偏空。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，但2022年预计出现过剩。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为70805，基差为-245，贴水期货，中性。
• 库存：3月1日铜库存减少150吨至72875吨，上期所铜库存较上周增加22723吨至159023吨，中性。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多。

3. 市场情绪与操作建议

• 短期走势：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息扰动，预计短期铜价运行在70000~72000区间。
• 操作建议：沪铜2204合约建议短期观望，持有卖方cu2204c73000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位：保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，对铜价形成压力。
• 美联储缩表与加息预期增强：高通胀可能加速美联储的缩表计划，加息预期增强，对铜价不利。
• 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求。

数据概览

现货价格与库存

期现价差

• 国内外处于现货升水结构。

进口利润

• 进口处于亏损400元/吨。

交易所库存

• 库存维持历史低位。

CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，显示市场多头情绪。

加工费

• 加工费维持回升趋势。
• 中国铜冶炼厂粗炼费（TC）和精炼费（RC）有所回升。

总结

综合分析，当前铜市场处于供应和加息预期的博弈中，短期低库存支撑铜价，但全球经济不确定性及高通胀压力可能对铜价形成压制。建议投资者短期观望，持有卖方期权以对冲风险。