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沪铜早报总结 - 2023年2月24日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期及利多利空分析。报告指出当前铜市场处于中性偏多状态，受国内外供需变化、政策影响及市场情绪等因素共同作用。

主要观点

市场趋势

• 铜价走势：沪铜2304合约收盘价位于20日均线上方，20日均线呈上升趋势，显示市场偏多情绪。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，表明市场多头力量增强。
• 市场预期：当前市场存在需求弱现实与强预期的博弈，同时俄乌局势持续影响市场情绪，美联储加息放缓也对市场形成支撑。

基本面分析

• 供应情况：铜供应开始缓和，废铜政策有所放开，有助于缓解市场压力。
• 需求预期：国内需求复苏预期增强，推动市场情绪向好。
• 库存变化：2月23日铜库存减少425吨至65000吨，但上期所铜库存较上周增加7589吨至249598吨，显示库存处于中性状态。

外部因素

• 地缘政治：俄乌局势持续发酵，对铜价形成一定支撑。
• 货币政策：美联储加息放缓，货币环境有所宽松，对铜价有利。
• 全球经济：全球经济复苏预期不乐观，高铜价可能压制下游消费。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存较低，但出现累库趋势。
• 俄乌地缘政治扰动，对铜价形成支撑。

利空因素

• 铜加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对价格形成压制。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，增加市场不确定性。
• 全球经济复苏乏力，高铜价对下游消费有抑制作用。

期现价差

• 国内外铜价均处于升水结构，显示市场对铜的预期偏强。
• 上海物贸升贴水情况显示市场对铜的溢价较高。

库存情况

• LME库存：维持历史低位，但2月23日库存减少425吨至65000吨。
• SHFE库存：2月23日库存增加至249598吨，较上周增加7589吨。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的需求较为稳定。

加工费

• 铜加工费维持回升趋势，显示市场对铜的加工需求有所增强。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，表明市场投机性多头有所减少。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩状态，显示市场供需关系有所改善。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性和完整性。
• 投资者根据本报告作出的任何决策与大越期货股份有限公司及报告作者无关。

汇总表格

图表说明

• 期现价差图：显示国内外铜价处于升水结构，市场预期偏强。
• LME库存图：库存维持低位，但略有下降。
• SHFE库存图：库存维持低位，但较上周有所增加。
• 加工费图：加工费维持回升趋势，显示市场对铜的加工需求增强。
• CFTC持仓图：非商业净多单流出，表明市场投机性多头有所减少。