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证券研究报告-晨会聚焦总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年4月23日至26日的财经动态与市场分析，涵盖宏观经济政策、行业表现、重点公司点评以及市场数据更新等内容。重点分析了A股市场受外盘影响的走势，以及各行业的投资机会和风险提示。

主要观点

市场表现

• 外盘下跌：欧美市场全线下挫，拖累亚太市场普遍走弱，导致A股市场小幅回落。
• A股走势：A股市场在4月25日出现小幅反弹，但投资者对后市仍保持谨慎态度，成交量未同步放大。
• MSCI纳入预期：A股即将纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数，预计境外资金将加速流入A股MSCI标的股票。

投资建议

• 短线关注：建议投资者短线关注软件服务、医药制造及环保工程等行业的投资机会。
• 中线关注：建议逢低继续关注部分绩优二线蓝筹股的投资机会。
• 具体公司评级：
  • 国信证券：首次覆盖，给予“增持”评级。
  • 扬农化工：预计2018-2019年EPS分别为3.21元和3.49元，PE分别为16.1倍和14.8倍，维持“增持”评级。
  • 视觉中国：预计18-19年PE分别为45.7倍和37.6倍，首次给予“增持”评级。
  • 上海银行：预计18-19年PB分别为0.84与0.78倍，首次给予“增持”评级。
  • 碧水源：预计18-19年PE分别为15.4倍与12.5倍，维持“增持”评级。
  • 昆仑万维：预计18-19年PE分别为19.0倍与18.0倍，首次给予“增持”评级。

关键信息

大宗商品走势

• 美元指数：91.20，涨跌幅0.45%
• COMEX黄金：1324.50，涨跌幅-0.64%
• NYMEX原油：68.01，涨跌幅0.43%
• 铁矿石：461.50，涨跌幅-0.75%
• 螺纹钢：3897.00，涨跌幅0.75%
• LME铜：6977.50，涨跌幅-0.51%
• LME铝：2234.50，涨跌幅0.34%
• CBOT大豆：1038.00，涨跌幅0.46%
• CBOT玉米：394.90，涨跌幅1.28%
• CBOT小麦：498.50，涨跌幅2.78%
• BDI指数：1330.00，涨跌幅1.84%

国际市场表现

• 道琼斯：24083.83，涨跌幅0.25%
• 标普500：2639.40，涨跌幅0.18%
• 纳斯达克：7003.74，涨跌幅-0.05%
• 德国DAX：12422.30，涨跌幅-1.02%
• 富时100：7379.32，涨跌幅-0.62%
• 日经225：22215.32，涨跌幅-0.28%
• 恒生指数：30328.15，涨跌幅-1.01%

重点行业分析

传媒行业

• Q1手游市场：环比增速回暖，同比增速下降至12.5%。
• 市场格局：腾讯和网易仍占据主导地位，新游《QQ飞车》、《奇迹MU：觉醒》和《楚留香》表现突出。
• 细分市场：MOBA、吃鸡、竞速、音游等游戏类型呈现竞技化趋势。
• IP游戏：IP游戏仍是主流，端游改编为主要来源。
• 投资评级：维持“同步大市”投资评级，重点关注标的包括完美世界、昆仑万维、游族网络、三七互娱。

国信证券

• 2017年业绩：营业收入119.24亿元，同比-6.46%；归母净利润45.75亿元，同比+0.41%。
• 业务表现：股权融资、投资及信用业务表现佳，其中IPO业务是亮点。
• 投资建议：预计2018-2019年EPS分别为0.57元和0.61元，首次给予“增持”评级。

扬农化工

• 2017年业绩：营业收入44.38亿元，同比增长51.53%；净利润5.75亿元，同比增长30.89%。
• 业绩驱动因素：麦草畏放量、菊酯景气提升，带动全年业绩快速增长。
• 未来增长：预计2018年半年度净利润4.56-5.82亿元，同比增长80%-130%。
• 投资建议：维持“增持”评级。

视觉中国

• 2017年业绩：营业收入8.15亿元，同比增长10.75%；归母净利润2.91亿元，同比增长35.48%。
• 主营业务：以图片版权为核心，构建内容护城河。
• 市场增长：受益于互联网新媒体的快速发展，图片需求持续增加。
• 投资建议：首次给予“增持”评级。

上海银行

• 2017年业绩：营业收入331.25亿元，净利润153.37亿元。
• 资产质量：不良贷款率下降至1.15%，资产质量稳中向好。
• 资产负债结构：优化存款与贷款结构，提升资产质量。
• 投资建议：预计18-19年PB分别为0.84与0.78倍，首次给予“增持”评级。

碧水源

• 2017年业绩：营业总收入137.67亿元，同比增长54.82%；归母净利润25.09亿元，同比增长35.95%。
• 核心业务：环保整体解决方案业务快速增长，收购良业环境带来协同效应。
• 在手订单：订单获取量新高，奠定业绩增长基础。
• 投资建议：维持“增持”评级。

昆仑万维

• 2017年业绩：营业收入34.36亿元，同比增长41.73%；归母净利润9.99亿元，同比增长87.90%。
• 业务转型：三大业务板块助力公司转型，新老业务带动毛利率上升。
• 投资建议：预计18-19年PE分别为19.0倍与18.0倍，首次给予“增持”评级。

重点数据更新

限售股解禁明细

• 金贵银业：解禁数量4753万股，占总股本8.41%，解禁日期2018/04/27。
• 汉威科技：解禁数量94万股，占总股本0.32%，解禁日期2018/04/27。
• 周大生：解禁数量8623万股，占总股本17.76%，解禁日期2018/04/27。
• 其他公司：如三超新材、新日股份、四方冷链、腾龙股份等，均在4月27日解禁。

沪深港通前十大活跃个股明细

• A股活跃个股：包括中国平安、三安光电、中国联通、中科曙光等，成交金额和涨跌幅均有所记录。
• 港股活跃个股：包括紫光国芯、京东方A、分众传媒等，同样有成交金额和涨跌幅数据。

风险提示

• 政策风险：包括行业监管持续收紧、金融监管超预期等。
• 经济风险：经济下滑、系统性风险等。
• 市场风险：市场风格易动、投资项目业绩不及预期等。
• 公司风险：如扬农化工的麦草畏推广进度、视觉中国的盗版风险、昆仑万维的境外市场经营风险等。

总结

本报告综合分析了当前市场环境、行业动态及重点公司表现，为投资者提供了多维度的参考信息，强调了MSCI纳入、行业增长点及重点公司的投资价值。建议投资者关注软件服务、医药制造、环保工程等行业的投资机会，同时警惕政策风险与市场波动。