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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2018年4月26日西南证券发布的行业与公司分析，涵盖了家电、医药、汽车与新能源等多个领域。重点分析了小天鹅A、康泰生物、宇通客车、三诺生物和华东医药等公司的业绩表现与未来展望，并附带了市场指数、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态以及限售股解禁信息。

主要观点与关键信息

小天鹅A（000418）

• 业绩表现：2018年Q1实现营收68.1亿元，同比增长19.7%；归母净利润5亿元，同比增长28.7%。
• 行业趋势：受益于洗衣机行业量价齐升，公司产品、品牌、渠道全面升级，盈利能力稳步提升。
• 财务表现：主营业务毛利率27.26%，净利率8.36%，均高于去年同期。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018年EPS为3元，目标价75元，对应25倍估值。
• 风险提示：汇率波动、原材料价格波动、新品推广不及预期。

康泰生物（300601）

• 业绩表现：2018年Q1实现营收4.0亿元，同比增长176.3%；归母净利润1.1亿元，同比增长290.6%。
• 核心产品：四联苗销量超预期，全年预计销量达400万支，带动业绩爆发。
• 未来产品：多个重磅产品即将上市，包括23价肺炎疫苗、第三代狂犬疫苗等，预计为公司带来稳定收益。
• 盈利预测：上调盈利预测，预计2018-2020年EPS分别为1.12元、1.67元、2.46元，对应PE分别为59倍、40倍、27倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，给予2018年65倍PE，目标价34.45元。
• 风险提示：产品销售不及预期、研发进度不达预期、市场估值波动。

宇通客车（600066）

• 业绩表现：2018年Q1实现营收46.6亿元，同比增长20.4%；归母净利润2.9亿元，同比下降6.8%。
• 行业影响：受补贴政策过渡期影响，短期盈利能力下降，但预计后续将逐步改善。
• 市场地位：新能源客车销量占比21.4%，市占率排名第一。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.85元、2.13元、2.35元，对应PE分别为12倍、10倍、9倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：新能源推广不及预期、运营事故对行业影响。

三诺生物（300298）

• 业绩表现：2017年营收10.3亿元，同比增长29.8%；归母净利润2.6亿元，同比增长124%。
• Q1影响：受发货延迟影响，Q1收入增速为34%，剔除并表影响后母公司收入增速为7.4%。
• 市场增长：预计Q2将恢复增长，全年净利润仍保持接近50%增长。
• 新产品：血脂和糖化血红蛋白POCT产品有望成为十亿和五亿级别产品线。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.96元、1.22元、1.57元，对应PE分别为23倍、18倍、14倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：海外资产整合不及预期、股东减持。

华东医药（000963）

• 业绩表现：2018年Q1实现营收78.4亿元，同比增长9.6%；归母净利润6.6亿元，同比增长21.2%。
• 业务结构：医药工业保持快速增长，医药商业受两票制影响，但预计全年保持10%左右增长。
• 研发投入：2017年研发投入4.6亿元，占工业收入比重提升至7.0%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2018-2020年EPS分别为2.26元、2.80元、3.49元，对应PE分别为30倍、24倍、19倍。
• 风险提示：药品招标价格下降、研发进度不达预期。

市场与金融数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。