20181125-太平洋-金融行业周报_回购细则推出_纾困资金扩容_非银金融稳中求进_13页_1mb

金融行业总结

核心内容

本报告聚焦于2018年11月中旬非银金融行业的市场表现、政策动态及公司动态，分析了行业整体走势、细分板块变化、关键指标数据以及投资建议。

主要观点

• 市场表现：非银金融中信指数在2018年11月19日至23日期间下跌5.1%，跑输大盘1.38个百分点，位列所有行业第16名。细分板块中，证券板块下跌5.56%，保险板块下跌4.26%，多元金融板块下跌9.09%。
• 政策利好：沪深交易所同步推出《回购细则》并征求意见，预计对市场情绪有积极作用。同时，监管层鼓励上市公司完善股份回购机制，防止内幕交易和操纵市场行为。
• 行业动态：科创板+注册制的推进将使创投和券商板块受益，重点关注相关企业的战略调整与产品创新。此外，部分地方设立纾困基金和新经济发展基金，以支持上市公司和民营企业的流动性及成长需求。
• 金融支持：央行发布政策，引导金融资源精准滴灌民营和科创企业，支持跨境股权投资和技术资产交易，进一步推动金融开放。
• 外资动向：刘益谦拟出清安盛天平财产保险50%股份，法国安盛集团拟接收，交易金额有望达40亿元，体现外资对中国保险市场的进一步参与。

关键信息

投资建议

• 重点推荐标的：中信证券、华泰证券、东方财富、中信建投、中国平安、新华保险、中国太保。
• 券商板块：板块自10月19日反弹后，本周下跌5.56%，市净率1.28倍，五家大券商市净率均值1.23倍。中期关注市场成交量和两融指标持续改善，短期注意市场情绪。
• 保险板块：中国人保连续5日涨停，AH溢价达160%，pb2.3倍，需注意短期压力。12月关注开门红产品及公司战略，预计各公司以理财型与保障型产品并进。
• 风险提示：政策风险、业绩波动风险、市场风险。

行业数据

• 股市日均交易额：本周3746亿元，环比下降10.19%。
• 新增投资者：截至11月16日，新增投资者24.57万人，环比上升1.91%。
• 两融余额：截至11月23日，两市两融余额7822亿元，环比增长0.59%。
• 股票质押率：截至本周末，A股股票按市值加权的股票质押率为11.44%。
• 10年期国债收益率：本周保持在3.4%不变。

公司动态

• 海通证券：发行30亿元债券，票面利率3.88%。
• 华泰证券：拟发行不超过8251.5万份GDR，募集资金不低于5亿美元。
• 华安证券：东方创业拟减持不超过5000万股。
• 申万宏源：本期债券发行规模50亿元，分两个品种。
• 中国平安：AH溢价达160%，pb2.3倍。
• 光大证券：境外控股子公司发行2亿美元高级无抵押债券，票面利率5.25%。
• 中国银河：收购苏皇金融期货亚洲有限公司16.68%股权。
• 刘益谦：拟出清安盛天平财产保险50%股份，交易金额有望达40亿元。

行业动态

• 科创板+注册制：推动科技企业股改，拟IPO企业遴选已启动。
• 证监会：强调规范股份回购行为，防止利益输送和操纵市场。
• 深交所：发布停复牌业务信息披露指引，限制停牌时间，强化监管。
• 地方政策：成都设立100亿元纾困帮扶基金和新经济发展基金，支持民企。
• 金融支持政策：央行支持民营和科创企业跨境融资，精准滴灌。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%至5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%至-15%之间。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，需关注政策变化对行业的影响。
• 业绩波动风险：非银金融标的业绩受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场情绪波动可能影响行业整体表现。

附录

• 销售团队信息：包括销售负责、华北、华东、华南各区域的销售联系方式。

资料来源

• 数据来源：WIND，太平洋证券研究院
• 报告整理：太平洋证券股份有限公司