20181125-山西证券-非银金融行业周报_纾困基金缓解风险_继续关注龙头券商_9页_1mb

非银金融行业周报总结（20181119—20181123）

核心内容概述

本报告为山西证券于2018年11月25日发布的非银金融行业周报，重点分析了证券、保险、多元金融三大子行业在当周的市场表现，并结合政策动态与上市公司公告，提出相应的投资策略与建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 行业整体表现：非银金融行业指数上周下跌 5.06%，在28个一级行业中排名第15。
• 子行业表现：
  • 保险板块下跌 4.13%，在227个三级行业中排名第63。
  • 证券板块下跌 5.64%，排名第115。
  • 多元金融板块下跌 8.16%，排名第205。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：新力金融（+4.34%）、ST宏盛（+0.52%）。
  • 跌幅前列：九鼎投资（-16.50%）、绿庭投资（-16.27%）、哈投股份（-15.08%）、五矿资本（-11.72%）。

二、投资策略

1. 证券行业

• 政策红利：监管层与地方政府设立股权质押纾困基金，增强市场信心。
• 科创板影响：上交所设立科创板并试点注册制，是资本市场重大改革，为券商带来历史机遇。
• 建议关注：头部券商如中信证券、华泰证券、东方财富，因其在科创板承销、保荐方面具备优势。

2. 保险行业

• 压力缓解：2018年前三季度承保与投资端均承压，但四季度新单销售复苏，显示监管层影响逐步消散。
• 投资端改善：险企资产配置以固定收益为主，收益率稳定性强；资本市场下跌风险不大，权益类反弹有望带动投资端改善。
• 建议关注：中国平安，因其在承保与投资端表现较为突出。

3. 多元金融行业

• 创投回调：受市场整体下跌影响，创投板块集体回调，但科创板设立将改善创投机构收益兑现。
• 信托压力：信托公司因打破刚兑及去通道政策业绩承压，但政策边际改善将缓解信用风险。
• 建议关注：具备主动管理能力的龙头公司。

三、行业动态

• 政策支持：证监会要求回购股份不可质押无表决权，沪深交易所发布高送转指引及停复牌新规征求意见。
• 民企纾困：券商支持民企资管计划，承诺出资额达440亿元。
• 科创板准备：上海出台政策培育“种子选手”，华泰证券披露GDR上市意向函。
• 数字化转型：深交所推动证券期货业数字化转型。
• 保险业开放：中国保险业对外开放政策完成意见征集。
• 金融监管：加强金融控股公司整体监管，推动信托监管评级制度。

四、上市公司重要公告

保险板块

1. 西水股份：控股股东股票质押展期及补充质押，已质押股份占总股份的3.38%。
2. 天茂集团：股东股份解除质押，已质押股份占总股份的29.25%。

证券板块

1. 申万宏源：获准发行不超过180亿元公司债券。
2. 华泰证券：计划发行不超过8,251.50万份GDR，代表不超过82.515亿股A股。
3. 招商证券：副总裁孙议政辞职。
4. 西部证券：控股子公司股权出质。
5. 国元证券：可转债发行暂缓。
6. 方正证券：为全资子公司美元债券提供担保。
7. 兴业证券：获准设立15家分支机构。
8. 海通证券：非公开发行短期公司债券获无异议函。
9. 锦龙股份：控股股东股份解除质押，已质押股份占总股本27.65%。

多元金融板块

1. 中天金融：股票继续停牌不超过1个月。
2. 中航资本：控股子公司拟竞买贵州银行0.67%股权。
3. 五矿资本：子公司获准设立4家分支机构。
4. 越秀金控：控股子公司资产支持专项计划成立。

风险提示

• 二级市场大幅下滑：市场整体表现不佳，可能对非银金融板块造成压力。
• 从严监管：政策监管可能超出预期，影响行业运行。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%以上。
  • 增持：相对市场表现强于5%以上。
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对市场表现弱于5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业表现强于市场整体。
  • 中性：行业与市场表现持平。
  • 看淡：行业表现弱于市场整体。

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