20220220-天风证券-商贸零售行业点评_服务业纾困细则出台_国家纾困决心支撑消费复苏信心_迎接服务业反转复苏_5页_420kb

商贸零售行业总结

核心内容

2022年2月18日，国家发改委等十四部委联合发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，进一步明确2月14日国常会提出的纾困措施实施细则。政策涵盖普惠性措施、定向扶持措施、精准防疫措施和保障措施，旨在为服务业困难行业提供全面支持，提振消费信心，推动行业复苏。

主要观点

1. 政策力度大，覆盖面广
   政策包含40项具体措施，涉及税费减免、金融支持、就业保障、租金减免、精准防疫等多个方面，整体上为市场主体注入了财政、金融和产业政策支撑力。

2. 消费复苏预期增强
   2022年旅游、餐饮等消费行业有望迎来反转，政策将通过逐步放开国内旅行限制、国门开放等路径，推动消费市场回暖。

3. 全球疫情管控降级将形成系统性β
   随着全球疫情管控趋缓，消费需求将逐步恢复，同时企业成本下降，消费板块的盈利空间有望扩大，强化其配置价值。

4. 平台经济面临调整压力
   政策提出引导互联网平台企业降低费率，可能对平台方的营收和利润造成影响，但具体影响程度取决于政策执行力度、形式及持续时间。

5. 监管导向与形式并重
   监管导向将决定平台及生态的长期发展，若以反垄断为切入点进行全面管制，可能对平台带来持续压力；若以阶段性调整为主，则平台可通过其他方式弥补部分损失。

关键信息

一、服务业普惠性纾困扶持措施（10条）

• 延续增值税加计抵减政策，对生产/生活性服务业分别加计抵减10%/15%进项税额。
• 扩大“六税两费”减征主体至小微和个体户。
• 鼓励各地对缴纳房产税、城镇土地使用税确有困难的纳税人给予减免。
• 加大中小微企业设备器具税前扣除力度。
• 降低失业和工伤保险费率，中小微企业返还比例最高至90%。
• 鼓励国有房屋租金减免，疫情中高风险地区减免6个月，其他地区减免3个月。
• 引导银行利用好2.2万亿降准资金，支持服务业小微和民营企业。
• 推动普惠小微贷款余额增长，以1%激励资金刺激。
• 金融系统减费让利，推动实际贷款利率继续下行。
• 防止“三乱”行为，鼓励企业促销。

二、定向扶持措施（按行业）

餐饮业（4条）

• 提供不低于50%的员工核酸检测补贴。
• 引导外卖等互联网平台降低费率。
• 缓缴失业保险、工伤保险费，期限不超过一年。
• 鼓励发放信贷、融资增信支持及保险机构扩大保险覆盖面。

零售业（4条）

• 支持县域商业体系建设，推进“一个上行”和“三个下沉”。
• 支持10省农产品供应链建设。
• 缓缴失业保险、工伤保险费。
• 鼓励银行业金融机构加大信贷支持，拓宽融资渠道。

旅游业（4条）

• 继续维持旅行社旅游服务质量保证金暂退80%比例。
• 缓缴失业保险、工伤保险费。
• 对重点文化和旅游市场主体加大信贷支持。
• 禁止限制企业参与住宿、会议及餐饮等项目的政府采购。

公路水路铁路运输业（4条）

• 暂停铁路运输企业预缴增值税一年。
• 免征公共交通运输服务增值税。
• 向新能源公交车给予购置补贴。
• 加大车辆购置税收入补助力度。

民航业（3条）

• 暂停航空运输企业预缴增值税一年。
• 为航空公司和机场疫情防控提供资金支持。
• 加大对民航基础设施建设资金支持力度，继续通过民航发展基金补贴主体。

三、精准实施疫情防控措施

• 落实严格、科学、精准的疫情防控措施，防止“放松防控”和“过度防控”。
• 明确“五个不得”和“三个不得”要求，保障服务业正常运营。

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 疫情防控力度加大风险
• 宏观消费下行风险
• 市场竞争风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 刘章明，分析师，SAC执业证书编号：S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com
• 何富丽，分析师，SAC执业证书编号：S1110521120003，邮箱：hefuli@tfzq.com
• 张一帆，联系人，邮箱：zhangyifana@tfzq.com