20181125-安信证券-中小市值周报-股份回购细则出台_关注市场回购热潮_6页_427kb

中小市值周报总结

核心内容

2018年11月25日发布的中小市值周报，主要聚焦于股份回购政策的出台、外围市场下跌对A股的影响以及次新股估值情况。报告指出，随着回购制度的优化，市场对股份回购的预期有所增强，同时外围市场的持续下跌导致A股指数大幅回调，次新股板块估值处于低位，具备一定的修复空间。

主要观点

1. 股份回购政策优化

• 政策亮点：沪深交易所发布股份回购细则征求意见稿，重点包括护盘式回购、库存股制度和回购程序简化。
• 政策目标：增强回购的便利性和可操作性，提升上市公司的回购积极性，稳定市场预期，提振投资者信心。
• 市场反应：回购新政鼓励上市公司通过回购稳定市场，短期内可能引发市场回购热潮。

2. 外围市场下跌，A股指数回调

• 指数表现：本周三大股指联动下跌，上证指数下跌-3.72%，深证成指下跌-5.28%，创业板指下跌-6.74%。
• 成交量变化：市场交投热情降温，三日成交量收缩，结束连续6日4000亿级别的成交。
• 新股表现：本周有2家新股开板，分别为中国人保（PE 23.97x）和宇信科技（PE 63.13x），11月平均开板PE为58.37x，较10、9月明显回升。

3. 次新股估值低位，修复预期增强

• 市场反弹：上证综指自10月19日以来反弹逾250点，但主力资金持续流出，市场反弹缺乏持续性。
• 次新股估值：WIND次新股指数成分股平均PE为37.72x，接近年初以来最低水平，显示估值已充分压缩。
• 市场展望：尽管短线资金炒作导致市场波动，但整体市场已具备较强的修复基础，利好政策频出，恐慌性下跌可能性较低。

关键信息

1. 回购政策影响

• 护盘式回购允许通过集中竞价交易方式撤出，提升了市场稳定性的操作空间。
• 回购程序简化，有助于提高上市公司回购的积极性。

2. 外围市场对A股的影响

• 外围市场震荡下跌，导致A股三大指数联动走弱，市场情绪受到压制。
• 创投板块出现回调，部分个股价格出现显著下跌。

3. 次新股估值分析

• 次新股估值处于低位，市场整体情绪趋于理性。
• 11月新股平均开板PE为58.37x，较前期有所回升，反映市场对新股的估值预期逐步恢复。

风险提示

• 贸易战不确定性：可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。
• 风险偏好下行：市场整体情绪偏谨慎，投资者信心尚未完全恢复。
• 政策调整不达预期：回购政策的效果可能受实际执行情况影响，存在政策落地不及预期的风险。

图表信息

• 图1：周涨跌幅对比
  展示了本周各指数的涨跌幅，反映市场整体表现及板块分化情况。

• 图2：新股估值对比图
  用于说明次新股的估值水平，帮助投资者判断板块的估值修复潜力。

表格数据概览

表1：近四月开板新股本周涨幅TOP10

表2：近四月开板新股本周跌幅TOP10

总结

本次周报指出，股份回购政策的出台为市场带来了一定的稳定作用，同时外围市场的下跌导致A股指数大幅回调。次新股估值已处于低位，具备一定的修复空间。虽然短线资金炒作带来波动，但整体市场情绪趋于理性，利好政策频出，市场恐慌性下跌的可能性较低。投资者应关注回购政策的实际执行效果，以及市场修复的可持续性。