20180820-长城证券-海油工程-600583.SH-中报点评_行业持续复苏_新签订单大幅增长_4页_503kb

海油工程（600583）中报分析总结

核心内容

海油工程（600583）是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI总承包商之一，主营业务包括海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造、海上安装与调试、维修以及液化天然气工程等。2018年半年报显示，公司上半年营业收入为35.76亿元，同比下降14.42%；归母净利润为-1.82亿元，同比下降191.27%；扣非净利润为-2.43亿元，同比下降582.85%。但二季度单季盈利显著改善，实现1.8亿元，环比提升明显。

主要观点

行业复苏与业绩改善

• 全球海洋油气工程行业在2018年上半年有所复苏，但整体投资仍处于低位。
• 公司服务价格尚未明显回升，且去年同期Yamal项目处于收尾期，对营收产生较大影响。
• 随着上游油气公司资本开支的增加，公司未来业绩有望同步改善。

新签订单大幅增长

• 报告期内公司实现市场承揽额约99.64亿元，同比增长显著。
• 其中，国内市场承揽额增长73.64%，海外市场增长485%。
• 在手订单约176亿元，同比改善明显，显示出市场信心恢复。

海外市场拓展

• 公司在海外获得多个重要项目，包括尼克森公司加拿大长湖西南油田地面工程总包项目（约7.5亿元人民币）和沙特阿美某气田开发项目电缆、脐带缆铺设运输及安装合同（1195万美元）。
• 公司已与壳牌、沙特阿美等11家大型油公司建立合格供应商关系，并与13家油气公司达成长期战略合作。

长期增长潜力

• 根据IHS Markit预测，2018年全球上游油气勘探开发投资将恢复至4220亿美元，尽管仍低于2014年峰值，但未来仍有提升空间。
• 国家政策支持油气勘探开发，中海油资本支出计划为700-800亿元，同比增长约40%-60%，对公司业务形成利好。

关键信息

股票信息

• 当前股价：5.5元
• 总市值：243.17亿元
• 流通市值：243.17亿元
• 总股本：442,135万股
• 流通股本：442,135万股
• 12个月最高/最低价：7.42/4.78元

盈利预测

财务指标

估值指标

投资建议

• 投资评级：强烈推荐（首次）
• 理由：公司是中海油油服业务核心平台，行业持续复苏，二季度单季盈利改善，新签订单大幅增长，未来业绩有望提升。
• 预期目标：公司未来三年EPS分别为0.16元、0.31元、0.45元，对应PE分别为35倍、18倍、12.54倍，具有较高的增长潜力。

风险提示

• 国际油价大幅波动
• 人民币汇率波动
• 国际市场运营风险

研究员承诺

分析师承诺独立、客观地出具本报告，不因报告中的推荐意见或观点而获得任何形式的报酬。

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