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海油工程（600583）公司动态点评总结

核心内容

海油工程（600583）是亚太地区最大的海洋石油工程EPCI总承包商之一，业务涵盖海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试、维修以及液化天然气工程等。公司作为中海油的油服业务核心平台，近期发布2018年三季报，显示其在行业复苏背景下表现出一定的增长潜力。

主要观点

• 行业复苏与业绩表现：2018年前三季度，全球海洋油气工程行业持续复苏，新签订单数量有所增加。然而，公司三季度单季业绩仍低于预期，主要原因是结算进度影响以及服务价格尚未明显回升，导致净利润同比下降。
• 市场承揽额增长：公司第三季度实现市场承揽额4亿元，前三季度累计承揽额达103.64亿元，同比增长69%。其中国内项目占比高，海外项目也有一定进展。
• 项目进展：公司第三季度共运行16个海上油气田开发项目和6个陆上模块化建造项目，并完成了部分导管架和组块的建造与安装工作。预计第四季度将继续推进多个项目。
• 国际市场布局：公司正积极拓展国际市场，包括跟踪东南亚海上设施拆除项目、参与加拿大LNG模块化项目以及聚焦巴西和非洲的FPSO项目。
• 国内重点区域：在国内市场，公司重点布局南海深水项目及沿海陆上LNG项目，以加快合同进度。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年EPS分别为0.11元、0.26元和0.36元，对应PE分别为49倍、22倍和16倍，维持“强烈推荐”评级。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：5.56元
• 总市值：245.83亿元
• 流通市值：245.83亿元
• 总股本：442,135万股
• 流通股本：442,135万股
• 12个月最高/最低价：7.42元/4.78元

财务预测与表现

财务指标

风险提示

• 国际油价大幅波动
• 人民币汇率波动
• 国际市场运营风险

投资建议

基于行业复苏趋势及公司在国内和国际市场布局的持续推进，公司未来业绩有望改善。分析师认为，随着上游油气公司资本开支的增加，海油工程的营收和盈利将长期受益。因此，维持“强烈推荐”评级，预计未来6个月内股价相对行业指数涨幅将超过15%。

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场

研究员信息

• 分析师：曲小溪、刘峰、张如许
• 联系人：王志杰（研究助理）

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