20160511-广发证券-房地产行业跟踪_热点二线城市持续升温_带动整体出让金同环比上涨_21页_2mb

房地产行业总结（2016年4月）

核心内容概览

2016年1-4月，中国房地产行业土地市场整体呈现分化趋势，热点二线城市带动整体市场热度上升，而一线及三四线城市则相对冷清。以下为详细分析：

土地市场整体情况

• 土地供给：2016年1-4月，300城市土地供给面积合计5.83亿平米，同比增长0.42%。
• 土地成交：土地成交面积合计4.64亿平米，同比下降2%。
• 土地出让金：土地出让金合计6551亿元，同比增长20%。
• 土地供需趋势：整体供需环比走弱，但出让金和溢价率显著上涨，尤其是热点二线城市。

主要观点

热点二线城市持续升温

• 供给与成交：2016年4月，36个二线城市合计推出建面4332万平米，同比下降4%；成交建面3926万平米，同比增长28%。
• 出让金：出让金达到1180亿元，同比增长248%，平均溢价率64%，创近年新高。
• 市场表现：热点二线城市如苏州、南京、厦门、合肥、杭州等，房企拿地补库存意愿强烈，部分项目地价高于周边房价，对房价上涨有推动作用。

一线城市市场偏弱

• 供给与成交：一线城市合计推出建面242万平米，同比增长-6%；成交建面71万平米，同比下降64%。
• 出让金与楼面价：出让金6亿元，同比下降97%；平均楼面价降至850元/平米，溢价率仅2%。
• 市场原因：前期供给缩量导致成交量下滑，且成交地块以工业用地为主，结构性影响显著。

三四线城市供地回升但成交低迷

• 供给与成交：三四线城市合计推出建面9397万平米，同比增长31%；成交建面5683万平米，同比下降26%。
• 出让金：出让金454亿元，同比增长37%，但楼面价和溢价率仍处于低位。
• 市场表现：房企对三四线城市投资仍偏谨慎，成交量和出让金环比走低。

关键信息汇总

一线城市数据

二线城市数据

三四线城市数据

风险提示

• 土地价格：一线及热点二线城市土地价格仍在上涨，优质地块稀缺，影响房企资源获取。
• 市场分化：土地市场呈现明显区域分化，热点城市成交活跃，但三四线城市仍需关注。

行业评级

• 整体评级：持有
• 投资建议：未来12个月内，预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。

土地市场TOP10（2016年4月）

行业研究小组

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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