20241018-国投期货-聚丙烯_基本面偏弱运行_4页_1mb

聚丙烯市场总结

核心内容

聚丙烯市场在国庆节前受到宏观利好刺激，价格快速反弹，但随后在宏观情绪退温及成本端支撑走弱的背景下，价格进入整理阶段。尽管短期内需求有所支撑，但整体来看，市场基本面偏弱，价格面临下行压力。

主要观点

• 价格走势：国庆节前宏观利好推动价格反弹，但反弹后市场情绪转为悲观，价格持续下跌。
• 基本面修复：价格反弹至合理水平，是对基本面的修复，但后续缺乏持续驱动，进入震荡整理。
• 成本端压力：油价下行导致成本支撑减弱，进一步压制价格。
• 需求支撑有限：虽然有节日消费支撑，但新订单跟进不足，需求增长预期有限。
• 供应压力加大：国内聚丙烯产能持续扩张，四季度计划新增产能375万吨/年，对市场形成较大压力。

关键信息

1. 供应端情况

• 2024年前三季度新增产能：275万吨/年，其中华南地区占比最大（54.5%），PDH制占比81.82%。
• 四季度新增产能：预计375万吨/年，主要集中在华北地区，尤其是内蒙古宝丰煤制装置（150万吨/年）。
• 2024年全年产能预期：将达到4626万吨/年，同比增长16.37%。
• 企业检修情况：1-9月检修损失量达535.8万吨，同比增加147.6万吨（38%）。
• 7月检修高峰：8、9月检修损失量有所下滑，但低于预期，10月检修集中在华南地区。

2. 库存变化

• 节后库存累库明显：国庆假期后，生产企业库存环比上涨。
• 10月9日库存总量：85.57万吨，较节前上涨12万吨（16.31%）。
• 10月16日库存环比下降：9.1%，其中拉丝级库存下降12.83%，纤维级库存下降19.95%。

3. 需求端分析

• 当前需求：下游注塑和包装行业开工略有改善，但新单跟进稳定，需求未明显放量。
• 节日订单：以圣诞、元旦等节日订单为主，但节后需求将逐步回落。
• 季节性淡季预期：随着天气转冷和取暖季来临，下游错峰生产预期增加，需求进一步缩减。

4. 技术面分析

• 主力合约走势：节后跳空缺口回补后，价格选择下行突破，短期反弹格局打破。
• 中期趋势：在缺乏宏观刺激因素的情况下，供需矛盾扩大，价格承压。

总体展望

• 供需矛盾扩大：四季度新增产能较多，而需求增长有限，供需面矛盾有逐步加大的趋势。
• 价格压力持续：成本端支撑走弱，叠加需求季节性回落，价格预计将面临一定下行压力。
• 市场情绪谨慎：下游采购仍以择低为主，市场整体情绪偏弱，缺乏明显支撑。

图表摘要

• 图1：聚丙烯期货主力合约周K线走势图，显示价格反弹后进入整理。
• 图2：我国聚丙烯月度检修损失量，显示检修损失量同比上升。
• 图3：我国聚丙烯月度产量，显示产量持续增长。

表格摘要

• 表1：2024年我国聚丙烯装置投产计划，显示四季度计划新增产能375万吨/年，主要集中在华北地区。
• 表2：2024年10月我国聚丙烯检修计划，列出多套装置的检修时间和原因。

资料来源

• 隆众资讯、国投安信期货研究院
• 卓创资讯、国投安信期货研究院

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