20210926-东吴证券-金融行业周报_估值仍处于低位_看好券商长期配置价值_17页_1mb

报告摘要

金融行业周报（2021.09.22~2021.09.26）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月22日至26日期间金融行业的整体表现及重要事件，重点对券商、银行及保险板块进行推荐与分析，同时对政策变化及市场数据进行监测。报告认为，券商板块估值仍处于低位，具备长期配置价值；银行板块优质龙头股迎来反转机会，保险板块也有一定配置潜力。

主要观点

行业总体观点及推荐

非银板块：
- 重点关注财富管理主线和低估值龙头券商。
- 市场对宏观经济担忧，券商板块“从高打低”逻辑逐渐清晰，估值吸引力明显。
- 核心成长点包括：
  - 财富管理业务下的细分产业链；
  - 对标海外有成长空间的衍生品与资本中介；
  - 注册制下的投行业务及资管、并购重组等拓展业务。
- 中期景气度可观，二季度券商中报表现良好，三季度数据持续验证，北交所等政策密集出台，看好券商长期配置价值。
银行板块：
- 优质龙头银行股迎来反转机会，重点推荐。
- 头部银行资产质量达到历史最佳状态，房地产不良贷款影响有限。
- 财政政策发力，预计9月起社融和信贷增速回升，经济增长预期企稳。
保险板块：
- 未明确给出具体推荐，但提及保险板块为长期配置价值之一。

关键行业数据

数据项	本周	上周环比	去年同期比
内地日均股基交易额（亿元）	13,402	-11.45%	+20.82%
中国香港日均股票成交额（亿港元）	1,173	-9.58%	+51.98%
两融余额（亿元）	19,056	-0.35%	+26.55%
基金申购赎比	1.07	1.58	1.63
开户平均变化率	+36.64%	-1.71%	+1.92%
10年期中债国债收益率	2.87%	-1 bps	-
10年期美债收益率	1.47%	+10 bps	-
1周SHIBOR	2.19%	-4 bps	-
7天银行间质押式回购加权平均利率	2.19%	-7 bps	-
3月期同业存单平均发行利率	2.63%	+11 bps	-

重点事件点评

首批FOF-LOF产品获监管批复

事件：首批FOF-LOF产品已获监管批复，包括交银智选星光一年封闭运作混合型FOF-LOF、兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF-LOF等。
点评：
- FOF产品仍处于规模快速扩张期，主要受投资者观念转变、市场环境复杂性和政策推动影响。
- FOF-LOF为封闭期内的FOF产品提供流动性，满足投资者短期变现需求。
- FOF产品通过资产配置优化收益风险比，适合追求稳健增值的投资者。

十部委发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》

事件：十部委联合发布《通知》，明确将虚拟货币交易认定为非法金融活动。
点评：
- 《通知》将虚拟货币（如USDT）划入非法范畴，强调其不具备法偿性。
- 提出建立常态化工作机制、加强监测预警、构建多维度防范体系等措施。
- DeFi业务可能成为重点打击对象，监管趋严影响行业发展。

风险提示

宏观经济不及预期；
政策趋近抑制行业创新；
市场竞争加剧风险。

行业走势

本周上证指数下跌2.41%，金融指数下跌2.33%。
非银金融板块下跌1.00%，其中券商板块下跌1.00%，保险板块下跌1.39%。
银行板块下跌3.06%。

公司公告及新闻

中国银保监会召开2021年国际咨询委员会会议：
- 围绕疫情下货币政策及外资投资入股银行业保险业展开讨论。
- 银保监会主席郭树清表示，欢迎外资金融机构进入中国市场，共享发展机遇。
《商业银行监管评级办法》发布：
- 完善银行监管评级制度，加强风险监管。
- 强调公司治理、数据治理等要素，提升监管效能。
《关于2021年第二季度保险消费投诉情况的通报》：
- 2021年第二季度共接收并转送保险消费投诉47,005件，环比增长31.43%。
- 人保财险和平安人寿在投诉量上位列第一。
蚂蚁花呗接入央行征信：
- 花呗正在有序推进接入央行征信系统。
- 报送信息包括账户开立日期、授信额度、额度使用及还款情况等。
- 不会暴露个人具体消费信息，也不会导致信用记录数量剧增。
上市公司公告：
- 东方财富与平安银行长沙分行合作，承担最高额连带责任保证。
- 招商证券获准公开发行不超过200亿元次级公司债券。
- 工商银行发行61.6亿美元无固定期限资本债券。
- 厦门银行获准发行不超过45亿元人民币二级资本债券。
- 浙商银行行长增持公司股份。
- 中国太保获准修改章程。
- 传化智联投资设立安庆传化公路港物流有限公司。
- 五矿资本减持股份，目前持股比例为4.56%。
- 华鑫股份股东拟协议转让股份，占公司总股本的6%。