20220807-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_政策利好预期+估值低位_券商板块配置价值显著_15页_762kb

非银金融行业跟踪周报（2022.08.01~08.07）总结

核心内容概述

本报告聚焦非银金融行业，特别是券商和保险板块，分析了近期市场数据、政策动态及公司公告，总结了行业发展趋势与投资建议。

主要观点

• 券商板块配置价值显著：当前券商板块估值处于历史低位，政策利好频出，市场风险偏好提升，建议左侧布局。
• 保险板块分化明显：寿险板块在低基数效应下新单和价值降幅有望收窄；财险板块受益于疫情带来的赔付率下降，承保利润改善。
• 政策支持与行业改革：银保监会及证监会发布多项政策，推动行业规范发展，强化监管，提升市场透明度，为资本市场和实体经济注入活力。

关键信息

1. 市场数据回顾

• 上证指数：下跌0.81%
• 金融指数：下跌2.38%
• 非银金融板块：下跌1.68%
• 券商板块：下跌1.65%
• 保险板块：下跌1.59%

2. 行业重要变化及点评

2.1 银保监会发布《保险资产管理公司管理规定》

• 主要内容：新增公司治理、风险管理、股权结构、经营原则、监管手段等章节。
• 核心影响：提升保险资产管理公司独立性与风险管理能力，促进高质量发展，满足长期资金保值增值需求，培育稳健型机构投资者。
• 风险提示：政策推进不及预期、权益市场大幅波动、宏观经济下行。

2.2 银保监会发布《人身保险产品信息披露管理办法（征求意见稿）》

• 核心要点：压实主体责任，明确全过程信息披露内容，规范销售行为，强化信息披露质量。
• 主要影响：保护消费者权益，减少纠纷，推动保险公司回归“以客户为中心”。
• 风险提示：终稿与征求意见稿差异、信息披露透明化影响利润率、销售误导风险。

2.3 中国人寿总裁变更，赵鹏任新总裁

• 人事变动：苏恒轩辞任，赵鹏接任，具有财务与精算背景，管理经验丰富。
• 战略方向：推动销售模式、队伍与渠道转型，聚焦健康与养老保障产品，提升人均产能。
• 预期表现：1H22 NBV增速预计为-15%，净利润增速预计为-30%。
• 风险提示：权益市场波动、低利率环境、队伍持续脱落。

3. 公司公告及新闻

• 中国平安：截至2022年7月31日，累计回购A股股份10.26亿股，金额约50亿元。
• 南京证券：南京高科减持计划未实施完毕。
• 广发证券：截至2022年7月31日，借款余额为2,851.82亿元，新增借款占比21.23%。
• 同花顺：易峥增持公司股份684,000股，金额5,009.90万元。

4. 行业投资建议

• 推荐板块：证券、保险
• 推荐个股组合：【东方财富】【中信证券】【中金公司】【中国财险】【远东宏信】
• 关注个股：【广发证券】【长城证券】【中信建投】

风险提示

1. 宏观经济不及预期
2. 政策趋紧抑制行业创新
3. 市场竞争加剧风险

投资评级标准

行业投资评级