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亿纬锂能（300014）动态点评总结

核心内容概述

亿纬锂能（300014）在2022年3月20日发布了一系列重要公告，包括回购股份、获得博世定点通知以及在荆门高新区投资建设动力电池及储能项目，显示出公司对长期发展的坚定信心和对产能扩张的高度重视。公司当前规划产能超过250GWh，且已进入多个优质客户供应链，如宝马、现代起亚、戴姆勒、小鹏、捷豹路虎、博世等，并在储能领域与国家电网、中国移动等达成合作。分析师尹斌与黎江涛对亿纬锂能给予“推荐”评级，认为其产业布局清晰、成本竞争力强，具备长期增长潜力。

主要观点

1. 产能扩张加速，未来增长可期

• 公司拟在荆门高新区投资126亿元，建设20GWh方形铁锂项目及48GWh动力储能项目。
• 项目是荆门153GWh动力储能电池产业园的一部分，公司同时在成都规划50GWh产能，惠州三元软包投产10GWh，与林洋能源合资规划10GWh。
• 截至当前，公司已具备20GWh磷酸铁锂产能、2.5GWh三元方形产能及10GWh三元软包产能，预计2022年底将新增10GWh三元方形产能，2023年新增20GWh大圆柱项目产能。
• 2022年动力储能出货量有望翻倍，达30GWh以上。

2. 产业布局完善，强化供应链安全

• 上游资源品布局：与格林美、华友等合作加强镍、锂资源供应，确保原材料稳定。
• 公司在印尼投资华宇镍钴项目（年产12万吨镍+1.5万吨钴），预计2023年投产。
• 收购大华化工5%股权，获得大柴旦盐湖采购权；收购兴华锂盐49%股权及金昆仑28%股权，并与金昆仑合资投资18亿元建设3万吨碳酸锂及氢氧化锂项目。
• 中游材料布局：与新宙邦、中科电气、恩捷股份、德方纳米、贝特瑞等合作，覆盖电解液、负极、隔膜、正极等关键材料。

3. 员工持股计划及回购，彰显长期发展信心

• 公司推出第九期员工持股计划，参与人数不超过3300人，资金总额上限1.8亿元。
• 2022年3月14日已回购71万股，金额达5092万元，回购速度快，显示公司对自身价值的认可。
• 2021年12月公司曾授予1634名员工1757万股限制性股票，授予价格为76元/股，考核目标为2022-2024年收入分别不低于261/418/669亿元，对应CAGR为60%。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：84.70元
• 总市值：1,608.3亿元
• 总股本：1,898.8百万股
• 流通股本：1,839.7百万股
• 52周价格范围：66.25-152.9元
• 日均成交额：3,275.8百万元

盈利预测（单位：亿元）

主要财务指标

风险提示

• 政策波动风险：新能源产业受政策影响较大。
• 下游需求低于预期：市场需求变化可能影响公司业绩。
• 产品价格不及预期：原材料价格上涨可能压缩利润空间。
• 竞争格局恶化风险：行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 产能扩张及消化不及预期：新增产能可能面临销售压力。
• 增发进展不及预期：若融资计划受阻，可能影响项目推进。

总结

亿纬锂能通过持续加码产能、强化供应链布局、推出员工持股计划及回购股份，展现出对公司长期发展的信心。其产能规划清晰，客户优质，技术领先，且在产业链上下游均有深度布局，增强了成本控制能力和市场竞争力。尽管短期内面临原材料上涨压力，但公司盈利预测显示未来三年业绩有望持续增长，特别是2023年净利润增长率显著提升。分析师认为，公司具备中长期增长潜力，给予“推荐”评级。