20201018-东吴证券-计算机应用行业_盘点版式软件行业格局和投资机会_18页_1mb

盘点版式软件行业格局和投资机会总结

核心内容

版式软件行业正处于快速发展阶段，尤其是PDF和OFD格式在国内外广泛应用，市场需求稳定且增长空间巨大。PDF作为国际标准格式，其市场规模预计从2019年的18.4亿美元增长至2025年的31.1亿美元，年复合增长率约为9.14%。OFD作为我国国家版式文档标准，已在党政机关、电子证照、电子发票等领域快速落地，未来市场潜力巨大。

国内版式软件市场同样呈现快速增长趋势，2018年基础办公软件用户规模达到6.55亿，市场规模为85.34亿元，预计到2023年市场规模将达149亿元，年复合增长率约为11.8%。PDF编辑器市场渗透率较低，仅有37.92%，存在较大的增量空间。

主要观点

• 行业增长：全球PDF编辑器市场和中国基础办公软件市场均保持快速增长，预计未来几年将实现显著扩张。
• 技术标准：PDF已成为国际标准，OFD作为我国国家标准，具备自主性、安全性等优势。
• 市场格局：全球PDF市场由Adobe主导，占据超过90%的市场份额；国内PDF市场中，福昕软件、金山办公、万兴科技等企业处于领先地位。
• 投资机会：随着疫情影响减弱和政策推动，版式软件行业进入估值修复阶段，重点推荐的子板块包括云计算、信创、金融IT（尤其是数字货币）、网络安全、军工信息等。
• 行业趋势：SaaS化是未来版式软件行业的重要发展方向，疫情推动了远程协作需求，加速了SaaS模式的普及。

关键信息

市场规模预测

• 全球PDF编辑器软件市场规模：预计从2019年的18.4亿美元增长至2025年的31.1亿美元。
• 中国基础办公软件市场规模：预计从2018年的85.34亿元增长至2023年的149亿元。

技术背景

• PDF格式由Adobe于1992年发布，2008年成为国际标准。
• OFD格式是我国国家版式文档标准，2016年正式确立为国家标准。
• PDF文档采用对象存储结构和树状逻辑结构，实现高效的数据管理和快速访问。

行业动态

• 人工智能在金融领域的应用逐步深化，推动行业智能化发展。
• 金融科技公司通过AI技术提升风控能力，推动数字化转型。
• 企业SaaS市场快速增长，HR SaaS成为热门赛道。
• 网络安全行业在Q2实现明显回暖，多家企业收入增长显著。

上市公司动态

• 多家上市公司发布了股东减持计划，包括鼎捷软件、赛意信息、虹软科技、绿盟科技等。
• 诚迈科技在2020年第三季度实现营业收入和净利润的大幅增长。

投资建议

• 重点推荐公司：福昕软件、金山办公、万兴科技、中国长城、中国软件、用友网络、广联达、安恒信息、启明星辰、深信服、卫士通、中国海防、长亮科技、恒生电子、新大陆、数字认证等。
• 子板块推荐：云计算、信创、金融IT（尤其数字货币）、网络安全、军工信息、人工智能、企业SaaS等。

风险提示

1. 信息创新和网络安全进展低于预期；
2. 疫情风险超预期；
3. 行业后周期性特征明显，经济增长不及预期可能影响下游信息化投入；
4. 华为HMS推进不及预期。

长期重点推荐

• 信创：中国软件、东方通、卫士通、中国长城、太极股份、神州数码；
• 云计算：用友网络、金山办公、优刻得、金财互联、广联达；
• 医疗信息：卫宁健康；
• 工业互联网：汉得信息、东方国信、科远智慧；
• 军工信息：中国海防、卫士通；
• 网络安全：安恒信息、启明星辰、拓尔思、美亚柏科、绿盟科技、格尔软件、中新赛克；
• 人工智能：科大讯飞、拓尔思；
• 金融科技：长亮科技、恒生电子、古鳌科技。

行业趋势

• SaaS化趋势明显，PDF编辑器市场正逐步向云端迁移；
• 电子签章、数字签名政策推动PDF安全领域发展；
• 国产替代加速，信创、OFD等成为政策重点支持方向。