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聚烯烃周报总结

核心内容

本周聚烯烃市场呈现宽幅震荡走势。整体供需压力有限，库存水平可控，需求端仍有一定支撑，预计短期内价格将以震荡为主。

主要观点

• 供应端：

  • 10月LL和PP的进口压力一般，因9月进口窗口长期关闭，且国产供应受临时检修影响有所缩减。
  • 国产装置生产负荷较高，LL为88.82%，PP为90.84%，短期供应端压力不显著。
  • 新增产能兑现时间较晚，预计11月供应压力将有所增加。

• 需求端：

  • 农膜行业开工率上升9个百分点至61%，其余行业保持稳定，整体开工率在55% - 61%之间。
  • 棚膜需求处于旺季，厂家生产维持高位，部分满负荷运行，临近电商购物节，包装类订单可能增加。
  • BOPP开工率节后强劲，企业国庆停工不多，订单充足，塑编行业利润一般，部分企业出现亏损，整体需求支撑仍存。

• 价格与价差：

  • LL活跃合约价格为7315元/吨，周涨2.45%，月跌3.30%。
  • PP活跃合约价格为7914元/吨，周涨3.74%，月涨0.79%。
  • 价差方面，LL的5-9价差为-75元/吨，周跌20%；PP的5-9价差为94元/吨，周涨84%。
  • 基差方面，LL活跃合约基差为-35元/吨，周涨80%；PP活跃合约基差为318元/吨，周涨13%。

• 库存情况：

  • 石化库存为71.5万吨，假期后库存略有累积，但节后因下游需求强劲，库存迅速去化，整体可控。
  • PE和PP中游库存均处于正常水平，未出现明显压力。

• 成本与利润：

  • 华北外采丙烯制PP成本为8400元/吨，华东为7850元/吨，丙烯价格上涨导致PP粉聚合利润下降，当前聚合成本为7650元/吨。
  • 油化工与煤化工利润均保持稳定，MTO和PDH工艺相关利润亦未出现大幅波动。

关键信息

• 10月供需：整体基本平衡，短期供需压力不显著，价格震荡为主。
• 11月预期：随着新增装置逐步投产，供应压力将增加，棚膜需求可能高位回落，价格或有承压。
• 下游需求：农膜、BOPP、注塑等行业需求支撑仍较强，塑编行业利润承压，订单减少。
• 库存管理：石化库存可控，中游库存压力不大，市场整体维持平稳。

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