20241031-西南证券-一心堂-002727.SZ-业绩短期承压_门店加速省外扩张_6页_1mb

一心堂2024年三季度报告总结

业绩概况

公司2024年前三季度实现营业收入1359亿元，同比增长61%，但归母净利润同比下降574%至29亿元，扣非归母净利润同比下降494%至34亿元。第三季度单季营业收入428亿元，同比增长36%，归母净利润同比下降942%至11亿元，扣非归母净利润小幅下降74%至45亿元，显示出短期业绩承压。

门店扩张

公司加速省外门店拓展，截至2024年三季度末直营门店达11516家，较年初净增1261家，其中省外门店占比提升至51.6%，从年初的49.6%增加5个百分点。新开门店主要集中在西南地区（四川、重庆、贵州），占新增门店的41%，强化了在西南市场的布局。

战略调整

公司把握大健康产业发展机遇，通过引入美妆、个护、母婴类产品，探索泛健康产业，旨在打造新营收增长点，提升品牌形象，并拓展年轻客群。这一举措有助于多元化收入来源，并增强市场竞争力。

盈利预测

西南证券预计2024-2026年公司营业收入分别为189亿元、219亿元、254亿元，增长率分别为89%、157%、160%。预计归母净利润分别为44亿元、55亿元、65亿元，每股收益从0.66元升至0.82元。然而，受政策和市场竞争影响，存在盈利不及预期风险。

风险提示

主要风险包括政策变动（如集采）、市场竞争加剧导致门店增长未达预期，以及新业务发展不确定性。

其他

公司核心业务是医药零售连锁，以中西成药为主，财务指标显示较高ROE和盈利能力的 declines, 但未来估值和增长潜力受关注。

该报告强调短期挑战，但长期省外扩张和多元化战略可能推动可持续发展。投资者需注意风险并参考后续季报。