20181202-中航证券-文化传媒行业周报_版块估值处于历史低位_建议关注结构性投资机会_9页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

本周文化传媒行业整体表现有所回调，但估值仍处于历史低位，为结构性投资机会提供了良好的基础。分析师裴伊凡建议投资者关注细分行业中的优质标的，尤其是具备成长性和政策支持的公司。

主要观点

• 行业估值低位：传媒板块整体估值处于历史低位，部分优质标的具备较高的安全边际，投资价值显著。
• 政策催化：工信部批准广电网参与5G建设，推动有线运营板块上涨，但后续发展仍需关注政策不确定性。
• 影视行业规范：税务问题逐步解决，行业乱象整治有利于长期健康发展。
• 优质内容驱动票房：《无名之辈》因口碑良好带动观影情绪回暖，证明优质内容对票房的重要性。
• 细分领域机会：营销服务板块中，分众传媒和蓝色光标积极布局电梯电视、电梯海报等细分市场，业绩改善明显。
• 游戏行业监管：受版号审批冻结影响，行业投资情绪受压制，但规范运营的大厂将受益。

本周市场表现

• 行业指数：申万传媒板块本周收于586.40点，跌幅为0.07%，在申万一级行业中排名居中，跑输沪深300指数。
• 板块涨跌幅：
  • 涨幅前三：其他互联网服务（+5.79%）、有线电视网络（+3.66%）、其他文化传媒（+0.82%）。
  • 跌幅前三：营销服务（-1.52%）、平面媒体（-0.96%）、影视动漫（-0.69%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：天威视讯（+34.17%）、广电网络（+30.29%）、*ST富控（+15.36%）、中国科传（+15.21%）、广博股份（+13.44%）。
  • 跌幅前五：北京文化（-13.30%）、ST中南（-12.40%）、骅威文化（-12.21%）、印纪传媒（-9.29%）、新华传媒（-8.73%）。

电影市场数据跟踪

• 本周票房：2018年第47周总票房68126万元，环比下降23.24%；总观影人次2006万人，环比下降21.79%。
• 票房排名：
  1. 《无名之辈》：27617万元（英皇电影）
  2. 《毒液：致命守护者》：13526万元（漫威影业、中国电影）
  3. 《无敌破坏王2：大闹互联网》：10071万元（迪士尼电影公司）
• 下周新片：
  • 《海王》、《人间·喜剧》（万达影视）、《狗十三》等影片即将上映，值得关注。

行业动态

• 短视频规范：国家广播电视总局即将公布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》，旨在规范短视频市场秩序。
• 职业教育改革：国务院建立职业教育工作部际联席会议制度，推动职业教育发展。
• 公司公告：
  • 开元股份拟剥离制造业资产，专注职业教育。
  • 中文传媒完成更名并取得新营业执照。
  • 万达电影完成对万达影视的股权收购。
  • 掌趣科技终止重大资产重组。
  • 元隆雅图完成对谦玛网络60%股权收购。
  • 思美传媒转让爱德康赛100%股权。

投资建议

• 电影及院线：关注《海王》、《人间·喜剧》的票房表现，推荐【万达电影、幸福蓝海】作为联合出品方，【金逸影视、横店影视】作为渠道受益方，【中国电影】作为政策受益方。
• 内容板块：建议关注【华策影视、慈文传媒】等优质内容公司，以及【芒果超媒】等视频网站。
• 营销服务：推荐【分众传媒、蓝色光标】，因其在电梯电视、海报等细分领域表现突出。
• 游戏行业：建议关注【完美世界、昆仑万维、三七互娱、世纪华通】等规范运营的大厂。

风险提示

• 系统性风险：整体市场波动可能对传媒行业造成影响。
• 政策监管风险：影视及短视频行业政策变化可能带来不确定性。

投资评级

• 行业评级：建议“增持”，行业增长高于国民经济增长。
• 公司评级：建议关注“买入”或“持有”标的，具体需结合个股表现和基本面。

分析师简介

裴伊凡，中航证券金融研究所分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，曾就职于中央电视台财经频道，自2015年5月加入中航证券，专注于文化传媒行业研究，覆盖互联网、影视、动漫、游戏、教育、体育等领域。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。投资者应独立判断，自行承担投资风险。