化妆品医美行业月报：淡季电商表现平稳，新品迭出引边际改善机遇-20230812-申万宏源-15页_914kb

化妆品与医美行业2023年8月12日月报总结

核心内容概览

2023年8月12日的申万宏源研究报告指出，化妆品与医美板块在7月表现出优于市场的增长，尤其是抖音平台美妆大盘逆势增长约20%。报告强调了国货品牌在电商渠道的强劲表现，并分析了珀莱雅、爱美客等公司的业绩预告及新品发布情况，同时对行业整体复苏趋势进行了展望。

主要观点

• 7月表现优于市场：申万美容护理指数上涨4.1%，其中化妆品指数上涨5.2%，而个护用品指数下跌1.4%。说明化妆品板块在传统淡季表现较好。
• 抖音平台增长显著：抖音美妆大盘逆势增长约20%，其中薇诺娜在抖音平台表现亮眼，GMV突破7500万，新品修白瓶首月销售破千万。这显示抖音作为新兴渠道在美妆销售中的重要性。
• 珀莱雅与巨子生物新品迭出：珀莱雅推出源力面膜2.0、彩棠琉光万顷礼盒等新品，巨子生物旗下品牌可复美和可丽金也在持续推出新产品，为秋季销售旺季蓄力。
• 爱美客业绩超预期：爱美客23H1归母净利润同比增长60-70%，Q2增速达68-87%。其新品如生天使主打再生技术，核心成分包括PLLA-b-PEG微球和交联透明质酸钠，有望成为第二增长极。
• 欧莱雅业绩持续增长：23H1销售额达205.7亿欧元，同比增长13.3%，其中皮肤科学美容部门增速高达29%，成为增长最快的品类。
• 行业复苏预期：预计2023年下半年化妆品消费增速将提速，整体市场复苏态势明显，尤其在线下和线上渠道的“反弹”推动下。

关键信息

电商数据表现

• 淘系平台：

  • 护肤品销售额为99亿元，同比下滑16.9%。
  • 彩妆销售额为40亿元，同比下滑16.8%。
  • 部分国货品牌如珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、丸美、上海家化在淘系平台表现突出，其中珀莱雅彩棠在抖音平台增长显著。

• 抖音平台：

  • 护肤品销售额在50-75亿元，增速中枢在78%。
  • 彩妆销售额在25-50亿元，同比量价齐升。
  • 薇诺娜、华熙生物（夸迪、玉泽）、丸美等品牌在抖音平台表现强劲，尤其是玉泽销售额增速高达787%。

重点公司业绩回顾

• 珀莱雅：

  • 23H1归母净利润预计为4.6-4.9亿元，同比增长55-65%。
  • Q2归母净利润预计为2.5-2.8亿元，同比增长81-103%。
  • 主品牌和彩棠在618期间表现突出，护肤与彩妆产品销售增长显著。
  • 新品如“新循环系列”助力品牌升级，拓展市场。

• 爱美客：

  • 23H1归母净利润预计为9.35-9.95亿元，同比增长60-70%。
  • Q2归母净利润预计为5.21-5.81亿元，同比增长68-87%。
  • 新品如生天使上市，主打再生技术，有望提升市场竞争力。

行业数据

• 中国护肤品市场：
  • 2022年市场规模为2763亿元，同比减少5.9%。
  • CR10占比达50%，其中珀莱雅市占率2.5%，薇诺娜市占率2.4%，百雀羚市占率3.5%。
  • 欧莱雅在2022年市占率16.8%，稳居行业首位。

投资分析意见

• 重点推荐：
  • 化妆品：巨子生物、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。
  • 医美：爱美客。
• 建议关注：
  • 上海家化。
• 投资逻辑：
  • 国货品牌在电商渠道表现强劲，尤其是抖音平台。
  • 疫情后消费复苏，带动美妆市场增长。
  • 行业渗透率提升与国货崛起为板块带来长期利好。

风险提示

• 宏观经济不确定性：可能影响消费者信心与购买力。
• 市场需求变动：可能因季节或外部因素导致需求波动。
• 行业竞争加剧：国内外品牌竞争加剧，可能影响市场份额。
• 第三方数据误差：电商数据可能与实际收入存在差异。
• 疫情反复：可能对线下销售及整体市场复苏造成影响。

行业动态及公司公告

• 欧莱雅：23H1销售额增长13.3%，其中皮肤科学美容部门增长29%。
• 宝洁：FY23净销售额增长2%，预计FY24销售额增长3-4%。
• 鼎龙科技：拟IPO，是染发剂原料生产商，境外收入占比超85%。
• 植物医生：拟A股上市，品牌门店超4500家，有望成为“美妆单品牌店第一股”。

结论

化妆品与医美行业在2023年7月表现出较强的复苏迹象，尤其在抖音平台，国货品牌表现亮眼。珀莱雅、爱美客等公司业绩超预期，新品迭出，为下半年销售旺季做好准备。行业整体复苏偏弱，但预计H2将有所提速。在宏观不确定性与市场竞争加剧的背景下，国货品牌凭借强渠道布局和产品创新，有望持续受益。