20230205-国金证券-化妆品与日化行业研究_疫情扰动线下+免税_海外龙头Q4中国区承压_13页_1mb

化妆品与日化行业研究总结

核心内容

本报告分析了化妆品与日化行业的最新动态，包括市场表现、重点公司业绩、产品策略、渠道布局、行业趋势及风险提示。重点分析了疫情对行业的影响、线上平台表现、重点公司销售情况及未来展望。

主要观点

• 行业整体表现：近期化妆品板块上涨0.51%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，处于中下游。
• 疫情影响：海外美妆龙头在2022年第四季度中国区业绩承压，主要因疫情对线下及免税零售的冲击，但预计2023年第一季度至第二季度将逐步复苏。
• 线上平台表现：抖音渠道延续快速增长趋势，而淘系表现相对较弱，部分国货品牌如彩棠、恋火、可复美表现亮眼。
• 重点公司动态：
  • 巨子生物：线上直营拓展成效显著，可复美和可丽金电商销售增长显著，重组胶原蛋白原料构筑壁垒，注射类产品预计2024年上市。
  • 珀莱雅：主品牌及彩棠线上销售增长显著，推出红宝石面膜2.0，主打科学抗皱，同时推出彩棠争青流玉哑雾口红。
  • 丸美股份：主品牌及恋火线上销售增长亮眼，未来期待“大单品”逻辑深化。
• 公司策略：
  • 多品牌战略：韩束主打“科学抗衰”，一叶子转型“纯净美容”，红色小象定位极简配方，一页（医研共创）合作育儿专家，山田耕作与丝芙兰签订包销协议。
  • 渠道策略：2023年重点发力抖音，同时稳定天猫渠道，线下渠道占比有望逐步提升。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品与日化指数：2189
• 沪深300指数：4142
• 上证指数：3263
• 深证成指：12054
• 中小板综指：12661

重点公司销售情况

• 贝泰妮：薇诺娜线上销售同比下滑43%~56%
• 珀莱雅：主品牌及彩棠线上销售增长18%~78%，其中彩棠增长77%~138%
• 丸美股份：主品牌及恋火线上销售增长19%~83%，其中恋火增长80%~174%
• 巨子生物：可复美和可丽金线上销售增长131%~243%

行情回顾

• 化妆品板块近一周上涨0.51%
• 个股中丸美股份、青松股份、若羽臣涨幅居前，珀莱雅、宝尊电商、逸仙电商等跌幅居前

原材料价格

• 棕榈油：本周下跌2.52%，较6月8日高点下降53.1%
• 原油价格：本周下跌6.47%
• PP指数：本周下跌2.31%
• 欧洲天然气TTF现货价：12月初以来持续下跌，1月31日较去年12月下降60.3%

行业动态

• 联合利华：任命新CEO，将于2023年7月1日生效
• LVMH、欧莱雅、资生堂：拟入股澳大利亚美妆品牌伊索
• 乐华娱乐与华熙生物：成立美妆公司，双方各持股50%
• 科英激光：首个国产皮秒激光治疗仪获NMPA批准上市
• 东阿阿胶：申报两款原料获批备案
• 广州远想生物：拟A股上市，目前处于第四期辅导阶段

公司公告

• 翔港科技、丽人丽妆、广州浪奇、青岛金王、朗姿股份、鲁商发展、金发拉比：发布2022年度业绩预告
• 健之佳：为子公司提供担保，累计担保金额达8000万元
• 若羽臣：进行股份回购，累计回购15.54万股
• 宝尊电商-W：收购Gap上海，任命肖泳为Gap大中华区CEO
• 华熙生物：因Medytox违约，向其提出索赔，金额约6.4亿元

投资建议

• 首推巨子生物：高成长、高壁垒、高天花板，线上销售增长显著，注射类产品即将上市。
• 关注丸美股份：线上销售增长亮眼，期待“大单品”逻辑深化。
• 关注“3.8”大促：预期对行业有显著催化作用。

风险提示

• 营销及渠道发展不及预期
• 新品推广不及预期
• 数据跟踪误差

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%~15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%~5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%~15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%~5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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