20240114-德邦证券-商社周报_龙头公司业绩预告高增_化妆品全年平稳收官_16页_2mb

报告总结：商贸零售行业周报 2024年01月14日

1. 投资要点回顾

本周报告聚焦商贸零售行业，分析了美容护理、社会服务等板块的市场表现。主要公司业绩预告包括：

• 爱美客：预计2023年归母净利润181-190亿元，同比增长43%-50%，高增长主要来自高端产品和嗨体市场渗透。
• 小商品城：预计240-275亿元净利润，同比增长140%-149%，受益于市场高景气和数字平台增长。
• 中国中免：收入和利润大幅增长，得益于疫后消费复苏和商品结构调整。
• 美妆行业全年弱复苏，线上渠道增长强劲，国货品牌市占率达50.4%，珀莱雅等领先。建议关注业绩超预期标的。

2. 美妆市场竞争与趋势

• 美妆行业2023年整体规模7972亿元，同比增长5.2%。线上渠道占主导，增速达99.6%，抖音和快手贡献最大；线下渠道平稳增长。
• 价格结构分化，高奢品牌保持强劲，国货价格带收窄，市占率提升21.2%，国货品牌如珀莱雅首次登顶天猫。
• 风险因素：海外品牌份额下滑，核废水事件催化国货机会；消费疲软和政策变化需警惕。

3. 投资建议

基于消费板块弱复苏，推荐四条主线机会：

• 教育：关注K12放松后教培龙头，如新东方、好未来，以及职教公司。
• 电商出海：瞄准跨境卖家和品牌，如名创优品、安克创新。
• 医美和美妆：核心推荐爱美客、锦波生物等，以及国货品牌珀莱雅、巨子生物。
• 社服与酒店：等待宏观复苏，关注锦江酒店、海底捞，产品升级利格局优化。
• 估值参考：爱美客等医美股PE高，化妆品板块低价有成长。

4. 市场表现

• 本周美容护理板块涨幅508%，爱美客等个股飙升；社会服务板块下跌11.7%，长白山领涨。消费板块整体反弹，教育和跨境股表现分化。

5. 风险与注意事项

• 终端需求疲软、政策变动、研发失败和线下客流缩减是主要风险。建议投资者关注业绩超预期机会。