20140706-中国银河-通信行业_中期策略-_安全_为主线_变革转型_与4G双辅线_12页_456kb
报告摘要
通信行业周报总结（2014年7月6日）
一、核心内容与主要观点
1. 行业评级：推荐，超配
- 通信行业在2014年下半年仍建议超配，主要基于4G建设的高景气度和行业整体业绩趋势。
- 下半年投资策略围绕“安全”主线、“变革转型”与“4G”辅线展开。
2. “安全”主线推荐
2.1 国防安全
- 推荐标的：北斗板块（海格通信、合众思壮）、海兰信。
- 逻辑：周边局势紧张与政局革新背景下，国防安全成为持续性大主题，北斗系统及海防信息化相关企业受益明显。
2.2 信息安全（去IOEC）
- 推荐标的：星网锐捷。
- 逻辑：受益于ICT设备国产化趋势，星网锐捷在产品体验、国产化替代及子公司锐捷网络的WiFi入口变现潜力方面表现突出。
2.3 社会安全—集群通信专网
- 推荐标的：东方通信、海能达。
- 逻辑：智慧城市与行业信息化推动社会安全需求，数字集群专网市场进入快速发展阶段，相关企业具备良好的成长性。
3. “变革与转型”辅线推荐
3.1 中国联通
- 推荐理由：混合所有制改革推进，资产重估空间大，PE与PB均处于低位；FDD牌照发放后，竞争优势凸显。
- 关注点：能否提升执行力、把握宽带资源，实现LTE时代的翻牌机会。
3.2 鹏博士
- 推荐理由：受益于民营资本驻地网准入放宽，宽带接入与IDC业务持续增长；虚拟运营商牌照助力固定网络资源协同发展。
- 关注点：云、管、端一体化布局，未来增长潜力大。
3.3 传统通信设备及服务产业链个股
- 重点推荐：宜通世纪、高新兴。
- 关注标的：日海通讯（运营商资源深厚）、三元达、富春通信（小市值，转型潜力大）。
- 逻辑：这些企业已开始积极转型，具备较好的转型基础与意愿，未来有望在4G及大数据领域实现突破。
4. “4G”辅线推荐
- 推荐标的：中兴通讯、IDC配套设施（科华恒盛、科士达、中恒电气）、无线设备配套器件（大富科技、武汉凡谷、春兴精工）、网络维护优化（宜通世纪、世纪鼎利、三维通信）。
- 逻辑：三大运营商4G投资规划推动行业景气度持续高位，相关产业链企业将受益。
二、市场回顾
- 银河通信行业指数：本周上涨2.67%，强于创业板指数（1.64%）、深证综指（2.44%）和上证综指（1.12%），略弱于中小板综指（2.86%）。
- 涨幅前五：大富科技（+27.74%）、中创信测（+15.05%）、上海普天（+11.89%）、三元达（+10.01%）、烽火电子（+8.77%）。
- 跌幅前五：东方通信（-6.87%）、盛路通信（-3.26%）、华星创业（-3.18%）、卓翼科技（-2.97%）、中海达（-2.31%）。
三、重点个股推荐动态
1. 中国联通
- 推荐理由：混合所有制改革带来资产重估，PE与PB均处于低位；FDD牌照发放后，竞争优势凸显。
- 盈利预测：2014~2015年EPS分别为0.25元、0.34元，对应PE45倍、33倍。
2. 海格通信
- 推荐理由：国防信息化重点领域布局，兼具军工国企优势与民企灵活机制。
- 盈利预测：2014~2015年EPS分别为0.53元、0.74元，对应PE35~40倍。
3. 海兰信
- 推荐理由：航海电子国产化与海防信息化双受益。
- 盈利预测：2014~2016年收入分别为4.85亿、6.41亿、9.02亿，净利润分别为5128万元、9375万元、1.58亿元。
4. 海能达
- 推荐理由：受益于国内数字集群市场及公安、军用、轨道交通等领域的国产化替代。
- 盈利预测：2014~2016年收入分别为24.76亿、32.57亿、38.84亿，净利润分别为2.28亿、3.70亿、4.66亿。
5. 星网锐捷
- 推荐理由：受益ICT设备国产化，K米产品体验持续优化，子公司锐捷网络具备WiFi入口变现潜力。
- 盈利预测：2014~2015年EPS分别为0.96元、1.28元，对应PE29倍、22倍。
6. 宜通世纪
- 推荐理由：受益4G建设，传统主业与移动互联网转型布局初见成效。
- 盈利预测：2014~2015年EPS分别为0.39元、0.61元。
7. 鹏博士
- 推荐理由：民营宽带运营商价值重估，云、管、端一体化布局清晰。
- 盈利预测：2014~2015年收入分别为75.06亿元、93.67亿元，净利润分别为6.06亿元、8.09亿元。
8. 高新兴
- 推荐理由：由通信运维监控向平安城市、智慧城市转型。
- 盈利预测：2014~2015年EPS分别为0.62元、1.10元，首次覆盖，给予“推荐”评级。
9. 中兴通讯
- 推荐理由：1季度业绩大幅增长，二季度延续高增长，终端与政企网业务中长期潜力提升。
- 盈利预测：2014~2016年收入分别为861.44亿元、971.98亿元、1026.3亿元，净利润分别为28.71亿元、40.97亿元、45.14亿元。
10. 科华恒盛
- 推荐理由：定位智慧电能领导者，布局IDC、高端电源、新能源三大业务。
- 盈利预测：2014~2015年收入分别为13.67亿元、17.81亿元，净利润分别为1.60亿元、2.25亿元。
四、本周要闻点评
1. 政策相关
- 广电总局：停止发放互联网电视集成播控牌照，鼓励省级以上广电机构申请，推动行业规范发展。
- 智慧旅游：《智慧旅游城市建设指标体系》发布，高鸿股份投资3000万参与大数据旅游公司建设，关注其转型进展。
2. 运营商要闻
- 上海联通：已开通4000个4G基站，FDD网络实现20兆带宽，推动网络升级。
- 中国移动：17家虚拟运营商号段分配结果出炉，逐步减少3G手机补贴，转而支持4G发展。
3. 设备与终端商要闻
- 诺基亚：实施两起并购，强化移动通信网络规划与优化能力。
- 联想：收购IBM低端服务器业务获中国商务部批准。
- 摩托罗拉：发布智能手表moto 360，试水中国市场。
- 高通：与中芯国际合作本地化生产，应对华为等竞争压力。
五、评级标准
- 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越交易所指数）、中性、回避（行业指数低于交易所指数10%及以上）。
- 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%~20%）、中性、回避（低于10%）。
六、覆盖股票范围
- 重点股票：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。
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