20140324-中国银河-通信行业_坚定看好_安全_主线_4G投资_转型互联网两辅线_13页_1mb

通信行业周报总结（2014年3月24日）

核心内容

本行业周报聚焦于2014年通信行业的投资机会与市场动态，重点围绕**“安全主题贯彻全年”**、“4G投资”以及“转型互联网”三大主线展开分析。报告指出，随着斯诺登事件的持续发酵，网络安全问题日益受到重视，推动了通信设备、终端、软件、芯片等领域的国产化进程。同时，随着三大运营商全面启动4G商用，4G产业链迎来投资红利，相关企业受益明显。此外，通信行业正积极向互联网转型，特别是企业网、O2O平台、云计算、IDC等新兴领域。

主要观点

1. 行业评级：“推荐”

• 报告维持“推荐”评级，认为通信行业在未来6-12个月内有望超越市场平均回报20%以上。
• 重点推荐买入：海能达、科华恒盛、海兰信、海格通信、中兴通讯、星网锐捷、东方通信等公司。

2. 网络安全主题持续发酵

• 斯诺登事件：加剧了对网络安全的关注，推动国产替代进程。
• 携程系统漏洞：为网络安全类企业带来市场机会，同时可能影响传统金融机构与互联网企业在第三方支付、互联网金融产品上的竞争格局。

3. 4G网络建设与商用加速

• 运营商动态：中国联通宣布4G商用，至此三大运营商全部启动4G商用，标志着中国正式进入4G时代。
• 资本开支：2014年三大运营商资本开支合计约3855亿元，若FDD牌照发放，整体开支有望突破4000亿元，增幅超15%。
• 产业链受益企业：
  • 主设备商：中兴通讯
  • 无线设备配套厂商：盛路通信、春兴精工、大富科技、武汉凡谷
  • 机房配套设备：科华恒盛、科士达、中恒电气、动力源、易事特
  • 网络覆盖优化企业：三维通信、世纪鼎利等

4. 国企改革与互联网转型并行

• 国企改革：重点提及中国联通、中国电信、中国移动等三大运营商的改革机遇，包括产权调整、市场化激励机制等。
• 互联网转型：星网锐捷、东方通信等公司积极布局O2O平台、云计算、IDC等领域，推动企业向互联网方向转型。

关键信息

本周市场回顾

• 银河通信行业指数上涨1.95%，弱于上证指数，强于中小板与创业板。
• 涨幅前五：东方通信（21.38%）、大富科技（17.91%）、梅泰诺（12.60%）、盛路通信（12.08%）、动力源（10.89%）。
• 跌幅前五：神州泰岳（-11.19%）、星网锐捷（-9.79%）、东信和平（-8.75%）、硕贝德（-5.81%）、国腾电子（-5.54%）。

本周要闻

1. 政策相关

• 工信部发布“宽带中国2014专项行动”目标，计划新增FTTH覆盖家庭3000万户、TD-LTE基站30万个。
• 商务部对日本和美国的光纤预制棒发起反倾销调查。

2. 运营商动态

• 中国移动：2014年资本开支2252亿元，其中4G投资约750亿元，计划全年建设50万个4G基站。
• 中国电信：2014年资本开支约803亿元，若FDD牌照发放，预计增加200亿元。
• 中国联通：启动4G商用，推出61款终端，计划定制5000万部LTE手机。

3. 设备与终端商动态

• 中兴通讯：在4G建设中受益，有望恢复千亿市值。
• 华为：展示400G以太网线卡原型，推动下一代网络技术发展。
• 博通：计划生产支持中国所有电信运营商的手机芯片。
• 酷派：2013年净利润同比增长7.4%，积极布局互联网支付平台。

4. 其他重点

• 海格通信：布局国防信息化，预计三年内市值达300亿元。
• 海能达：受益于公安PDT集群市场和轨道交通Tetra集群国产化，未来增长空间大。
• 科华恒盛：从UPS向IDC整体解决方案转型，预计2014年净利润增长50%。
• 海兰信：在海防、海洋监测等领域有较大市场空间，是三沙市唯一海事电子制造企业。
• 星网锐捷：受益于企业网复苏与互联网转型，预计2014~2015年收入分别增长18.7%和24.97%，净利润增长41.42%和33.09%。

重点关注领域

• 信息安全：关注去IOE、信息基础设施建设、网络安全防护等领域。
• 国防安全：海格通信、海兰信等企业受益于国防信息化推进。
• 国企改革：三大运营商及部分通信企业集团可能通过产权调整、市场化整合等方式实现转型。
• 4G投资：产业链企业将受益于资本开支增长，尤其是主设备商和无线设备配套厂商。

评级标准

• 推荐：公司股价有望超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上。

覆盖股票

• A股重点覆盖企业包括：中兴通讯、中国联通、烽火通信、鹏博士、海格通信、星网锐捷、科华恒盛、海能达、北纬通信、二六三、中创信测、世纪鼎利、卓翼科技、硕贝德、日海通讯、三维通信、大富科技、烽火电子、亨通光电、中天科技等。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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联系方式

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