20250106-国投期货-锡周报_社库再降_关注整数关阻力_21页_3mb

锡市场周报总结

核心内容

本周锡价继续震荡，主要围绕24-25万元区间波动。国内社库再次减少，带动锡价反弹，技术面上关注25万整数关及MA60日均线表现。尽管当前锡价仍处于强现实支撑中，但市场仍需关注12月精锡产出与1月排产预期。

主要观点

供应端分析

• 缅甸佤邦：2024年关停坚决，产出停滞，预计全球矿端减少7000金属吨；2025年全球锡矿增产将迎小高峰，至少增加2万吨，增速超过5%。
• 全球精锡产出：预计2025年将随矿端复苏增加约4%。
• 精矿供应：目前精矿供应出现小高峰，矿紧形势有所松动。
• 国内精炼锡：12月产量与1月排产预期是当前市场关注的焦点。
• 锡锭表观供应：国内锡锭表观供应（含社库）持续变化，需密切关注。

需求端分析

• 国内社库：仍在下降，上周SMM锡库存减少431吨至7112吨，钢联口径减少371吨至6284吨。
• 下游补库需求：临近春节，下游补库需求可能回升，但主要以低位补库为主。
• 光伏组件产量：12月产量环比下降7.72%，1月生产料继续放缓。
• 锡现货报价与升水：建议关注国内锡现货报价与升水变动，作为市场情绪参考。

技术面分析

• 关键支撑与阻力：25万为短线强弱分界点，技术上若有效突破，可能上涨至25万以上，强阻力位于25.3-25.6万。
• 操作策略：1月春节前建议耐心观望，重点关注上方反弹强度，加大社库及原料端跟踪，上游可考虑较高位置的敞口保值。

关键信息

期货市场表现

• 沪锡主力合约：价格在24-25万区间震荡，交投节奏受春节因素影响。
• 伦锡：库存变动不大，LME0-3月仍贴水220美元，市场情绪偏弱。
• 持仓与仓单：沪锡交割近月持仓仓单比、LME锡注销仓单比例等指标需持续跟踪。

进出口比价

• 出口利润：锡现货及三月期出口利润、进口利润数据波动，反映市场供需变化。
• 进出口数据：需关注进出口量及同比变化，作为判断市场趋势的重要参考。

消费端表现

• 集成电路：产量、进口、出口数据波动，显示电子行业对锡的需求变化。
• 光伏行业：光伏经理人指数、太阳能电池产量、出口数据等反映行业景气度，当前光伏组件产量放缓，需关注后续恢复情况。
• 智能终端：电子计算机整机、智能手机、工业与服务机器人产量数据反映终端消费趋势，对锡价形成支撑。

现货市场动态

• 锡精矿加工费：国内锡精矿加工费波动，反映矿端供需关系。
• 锡锭库存：国内社库持续下降，显示市场去库趋势，可能支撑短期价格反弹。

操作评级

• 操作建议：当前锡价操作评级为 ☆☆☆，表示市场存在上涨趋势，但盘面可操作性不强，需谨慎对待。
• 趋势判断：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，当前为偏多趋势，但市场波动较大。

数据来源

• 国内数据：上海有色、同花顺ifind、Wind
• 国际数据：Bloomberg、LME

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