20241202-国投期货-锡周报_低位回升_连续去库_21页_3mb

锡市场周报总结

核心内容

上周锡价呈现“V”型探低反弹走势，沪锡价格一度下探至23.19万/吨，伦锡则接近2.7万美元。技术面上，锡价在月K线组合中获得支撑，低位反弹显示市场情绪有所改善。目前沪锡价格回到24万/吨附近，上方年线位置约24.3-24.4万/吨成为新的阻力位。市场仍需等待更稳健的企稳信号。

主要观点

价格走势

• 锡价上周经历“V”型反弹，沪锡价格快速下跌后回升。
• 技术面显示调整充分，低位反弹可能为短期反弹。
• 上方年线为关键阻力，需关注是否能有效突破。

上游供应

• 锡精矿供应依然偏紧，但国内精锡产量预计年底保持在1.6万吨/月。
• 市场将持续消化进口锡锭，内强外弱格局预计延续，净进口方向不变。
• 缅矿供应预计仍处于低位，长期进口量疲软。

下游消费

• 国内多个消费板块表现稳健，11月官方与财新制造业PMI保持回暖。
• 光伏板块仍是市场关注焦点，国内年底继续兑现装机需求。
• 美国商务部对东南亚四国征收反倾销税的初裁可能影响市场情绪。
• 国内锡社库连续第二周显著流出，钢联社库下降，显示市场库存压力有所缓解。

后市展望

• 国内锡市目前呈现供求两旺的格局。
• 锡精矿原料供应能否兑现疲弱预期，将影响交投重心。
• 有色金属（尤其是铜）的波动对锡价有较大影响，当前铜价走势复杂，需关注其对锡价的联动效应。
• 建议暂时观望，等待更明确的企稳信号。

关键信息

期货市场表现

• 沪锡主力合约价格波动明显，技术面显示调整充分。
• 伦锡价格接近2.7万美元，走势与沪锡形成联动。
• 期货持仓量与成交持仓比显示市场参与度变化，需关注资金动向。

现货市场动态

• 国内锡精矿加工费维持稳定，显示供应端压力未明显缓解。
• 上海有色无铅焊料-1#锡价差、锡升水等指标反映市场供需关系。
• 锡锭社会库存持续下降，显示市场去库趋势明显。

进出口比价

• 锡现货及三月期出口利润与进口利润显示内外比价变化。
• 进出口利润变化可能影响市场对锡价的预期。

国内供应情况

• 国内精炼锡产量稳定，再生锡产量呈现增长趋势。
• 锡矿砂及其精矿进口量维持低位，缅甸进口量仍有限。
• 国内锡锭表观供应（含社库）持续增长，显示供应端逐步恢复。

海外供应情况

• 印尼锡出口呈现季节性波动，秘鲁锡产量保持稳定。
• 海外供应变化对国内市场有一定影响，需关注其对价格的传导效应。

国内消费情况

• 锡焊料企业开工率稳定，集成电路产量与进出口数据表现良好。
• 光伏行业持续增长，装机需求预计在年底集中释放。
• 智能终端产品如电子计算机整机、智能手机、工业机器人等产量保持增长，显示消费端韧性。

光伏行业

• 光伏经理人指数（SMI）持续回暖，显示行业景气度上升。
• 太阳能电池产量与出口量增长，光伏装机量持续攀升，对锡需求有支撑作用。

操作建议

• 操作评级：当前市场趋势性不明显，操作可操作性不强，建议以观望为主。
• 星级说明：
  • 红色星级代表预判趋势性上涨。
  • 绿色星级代表预判趋势性下跌。
  • 一颗星代表偏多/空，趋势驱动但盘面操作性弱。
  • 两颗星代表持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
  • 三颗星代表趋势更加明确，具备投资机会。
  • 白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

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