20230529-国投安信期货-聚酯周报_PTA供需面向好_乙二醇再度考验整数关支撑_8页_3mb

PTA供需面向好，乙二醇再度考验整数关支撑

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）及乙二醇（MEG）近期市场走势、上游原料价格、产业链供需状况及投资策略。整体来看，PTA市场在成本支撑和供需改善的背景下呈现反弹趋势，而乙二醇则面临较大的下跌压力，需关注其是否能够突破关键支撑位。

主要观点

1. PTA市场走势

• 价格波动：上周PTA价格先大幅回落，后震荡回升，主力2309合约从5250元/吨回升至5450元/吨附近。
• 供需改善：5月下旬以来，PTA因下游聚酯和终端织造开工回升，供需面逐渐改善，支撑价格反弹。
• 成本支撑：PX环节价格偏高，短期对PTA形成一定支撑；美国汽油裂解价差走高也对PX形成支撑。
• 操作建议：PTA短期或延续反弹，但中长期需关注供需变化及成本端走势。

2. 乙二醇市场走势

• 价格下跌：乙二醇2309合约从4250元/吨以上跌至4000元/吨附近。
• 利润承压：乙二醇一体化利润回落至-150美元/吨附近，煤制乙二醇亏损扩大。
• 库存下降：乙二醇港口库存环比下降，CCF统计化东库存在101.2万吨。
• 操作建议：乙二醇当前为弱势，操作评级为☆☆☆，需警惕进一步下跌风险。

3. 短纤市场表现

• 价格稳定：短纤价格在7100元/吨上下横盘。
• 利润修复：短纤利润有所修复，近期开工率略有回升，库存平稳。
• 需求不足：价格被动跟随原料波动，缺乏独立上涨动力。
• 操作建议：需关注减产持续性及新订单表现，短期操作空间有限。

关键信息

上游原料及利润

• 油价走势：油价重心小幅抬升，石脑油-Brent价差维持在30美元/吨以内。
• PX-石脑油价差：维持在380美元/吨以上，表明PX环节仍偏高估。
• PTA加工差：继续回落至300元/吨以内，显示成本端压力。
• 乙二醇一体化利润：回落至-150美元/吨附近，煤制亏损扩大。

产业链供需

• PX开工回升：上游PX和乙二醇开工率回升，PTA因检修开工下滑。
• 聚酯负荷回升：聚酯负荷回升至90.1%，涤丝库存稳中有降。
• 终端需求：加弹和织造开工维持，显示终端需求有所改善。

市场情绪与操作评级

• PTA操作评级：未标注，但整体趋势偏多。
• 乙二醇操作评级：☆☆☆，预判趋势性下跌，操作空间有限。
• 短纤操作评级：未标注，但市场情绪偏空。

数据图表参考

• 图1 & 图2：PTA主力连续收盘价走势，显示近期反弹趋势。
• 图3：乙二醇主力连续收盘价走势，显示持续下跌。
• 图4 & 图5：PTA与乙二醇9-1月差，显示市场预期变化。
• 图6 & 图7：PTA与乙二醇基差，反映现货与期货价格的偏离。
• 图8 & 图9：石脑油-原油价差及PX-石脑油价差，显示成本端支撑。
• 图10 & 图11：PTA现货加工差及石脑油一体化MEG利润，反映利润空间。
• 图12：短纤盘面与现货加工差，显示利润修复。
• 图13-图28：涵盖各环节开工率、库存、负荷及仓单数据，反映市场供需和操作环境。

总结

PTA市场在成本支撑和供需改善的双重驱动下，短期呈现反弹趋势，但中长期仍需关注PX成本端的高估风险。乙二醇市场则因原料走弱及利润承压，延续下跌态势，操作建议谨慎。短纤市场虽有利润修复，但需求不足限制其上涨空间，需关注减产和新订单情况。

整体来看，PTA市场具备一定的投资机会，而乙二醇和短纤则面临较大压力，建议投资者保持观望态度，密切关注供需变化和成本端走势。