20241014-国投安信期货-锡周报_整数关暂有压力_市场聚焦原料与社库_21页_3mb

锡市场周报总结

核心内容

本周锡市场整体呈现震荡走势，内外锡价波动明显。伦锡价格在上周有所回升，收复部分跌幅；沪锡则呈现小“V”型走势，周五夜盘再次测试27万关口。技术面上，短期整数关阻力暂时有效，但下方均线组合仍提供较强支撑，价格维持在26万一线。锡在基本金属中涨幅最大，显示其在制造业终端需求中的重要性。

主要观点

1. 价格走势

   • 上周内外锡价震荡，伦锡波动较大，沪锡呈小“V”型。
   • 技术上，短期整数关阻力有效，但下方均线支撑强劲。
   • 锡在资源题材和半导体景气背景下表现突出，中观指向性强。

2. 上游供应

   • 市场关注锡矿复产消息，但尚未有具体措施和时间表。
   • 节前国内锡精矿报价占比上升，预计9月及10月进口量将持续走低。
   • 9月大厂检修导致精锡产出环比减少三成，降至1万吨。
   • 云锡已复产，市场预期10月产量将有所复苏，单月增量可能在5000吨。
   • 印尼9月精锡出口量环比降至5043吨，市场关注其对焊料生产投资的变动。

3. 下游消费

   • 市场高度关注社库变动，上周SMM锡社库略有减少至9311吨。
   • 节后首周SMM现货锡价对交割月有小幅升水。
   • 国内主要关注家电四季度排产波动及光伏生产，10月光伏组件排产环比变动有限，周度开工率略有上抬。
   • 海外半导体延续强景气，但市场修正了智能终端市场的短线销售前景，苹果16销量预期下调。
   • LME0-3月锡现货贴水扩大至212美元，伦锡库存变动有限，维持在4585吨。

4. 操作建议

   • 建议沪锡多单依托26万持有。
   • 本周操作建议短线多单持有位抬升至26.3万。

关键信息

• 库存情况：SMM锡锭社会库存略有下降，上期所锡库存季节性分析显示库存水平有所波动，LME锡库存季节性分析显示库存维持稳定。
• 进出口比价：锡现货及三个月进口利润、出口利润均出现波动，内外盘面比值及进出口平衡比值显示市场对进口依赖有所下降。
• 国内锡精矿加工费：国内锡精矿加工费有所变化，云南40%锡精矿加工费三年对比显示波动趋势。
• 锡锭表观供应：国内锡锭当月表观供应量有所下降，累计表观供应量也呈现下降趋势。
• 海外供应：印尼锡出口量下降，秘鲁锡产量波动，SMM锡焊料企业开工率对比显示行业景气度有所变化。
• 半导体行业：全球半导体销售金额持续增长，中国台湾电子暨光学产业PMI新增订单数量显示行业扩张。
• 智能终端：全球智能手机出货量及液晶面板出货量显示市场需求有所波动，笔记本电脑和平板电脑需求增长。

总结

本周锡市场在供应和需求两端均出现波动，上游供应受限，下游消费表现分化。技术面显示短期价格承压，但下方支撑强劲。市场对锡价的中观指向性较强，尤其在制造业和半导体景气背景下。操作建议显示，沪锡多单持有位有所上调，投资者需关注后续供应恢复及需求变化。整体来看，锡市场仍处于震荡调整阶段，未来走势需密切关注国内外政策及市场动态。