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沪锡期货月报总结

1. 期货市场走势

2026年1月，上海期货交易所锡期货主力合约(SN.SHF)价格走势呈现剧烈波动、整体上行后高位回调的特征。全月价格波动区间为32.59万元/吨至46.995万元/吨，月初开盘价为32.59万元/吨，月末收盘价为40.9万元/吨，全月涨幅达到26.36%。

• 第一周（1月5日-9日）：价格稳步上涨，从32.59万元/吨升至35.254万元/吨，周涨幅为8.14%。
• 第二周（1月12日-16日）：价格加速上涨，1月15日触及阶段性高点43.3万元/吨，随后在1月16日大幅回调至40.524万元/吨。
• 第三周（1月19日-23日）：价格在38-43万元/吨区间震荡，1月23日收盘价为42.957万元/吨。
• 第四周（1月26日-30日）：价格在1月26日达到全月最高点46.995万元/吨，随后快速回落至月末的40.9万元/吨。

2. 现货市场与期现价差

现货价格走势

2026年1月，国内锡现货价格（1#）呈现震荡上行趋势，从1月5日的334,270元/吨上涨至1月26日的443,870元/吨，随后回落至1月30日的427,530元/吨，全月涨幅为27.90%，与期货价格走势基本一致。

期现价差分析

• 期现价差在1月呈现波动特征，多数时间期货价格高于现货价格，反映市场预期乐观。
• 1月15日和1月26日价差达到阶段性高点，随后伴随价格回调，价差收窄。

3. 市场动态

成交量与持仓量

• 全月成交量呈现波动放大态势，1月15日成交量达到592,217手的峰值。
• 持仓量在1月12日达到50,635手的高点后逐步回落，月末持仓量为40,079手。
• 成交量与价格走势呈现较高的正相关性，价格快速上涨时成交量显著放大，显示市场交投活跃。

库存变化

• LME全球锡库存量在1月持续增加，从月初的5,420吨增加至月末的7,105吨，增幅为31.09%。
• 库存虽有增加，但绝对值仍处于历史相对低位，表明市场供应端有所宽松，但整体仍偏紧。

4. 行情展望

短期展望

1月下旬锡价经历了从高位回调的过程，显示市场在上方存在较强阻力。短期来看，价格可能维持宽幅震荡整理。

中期展望

从中期来看，锡市场仍处于上行通道，主要基于以下因素：

• 全球经济复苏带动下游需求增长；
• 主要生产商扩大投资，可能改善供应，但同时也反映行业乐观预期；
• 库存虽有增加，但绝对值仍处于历史相对低位，支撑价格上行。

5. 风险揭示及免责声明

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